El margen de seguridad es uno de los elementos más importantes del value investing, ya que es esencial para reducir el riesgo de nuestras inversiones y aumentar su rentabilidad. En este artículo analizaremos el concepto de margen de seguridad, veremos cómo se calcula y la importancia de su utilización en el value investing.
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Tabla de contenido
¿Qué es el margen de seguridad?
El margen de seguridad (“margin of safety” en inglés) es una de las herramientas básicas del value investing para minimizar el riesgo de nuestras inversiones financieras, aunque como veremos también influye en su rentabilidad futura. Este término fue utilizado por primera vez por Benjamin Graham en el libro “El inversor inteligente”.
Podemos definir el margen de seguridad como la diferencia entre el precio de un activo y su valor intrínseco. Por lo tanto, cuanto menor sea el precio de un activo financiero, mayor será su margen de seguridad, siempre que su valor intrínseco no varíe.
El valor intrínseco es la estimación del valor de una empresa que calculamos en base a sus características fundamentales como sus cuentas anuales, ventajas competitivas o perspectivas de futuro, mientras que el precio de un activo es su cotización en el mercado.
Cálculo del margen de seguridad con un ejemplo
Supongamos que queremos invertir en la empresa “Academia de Inversión S.A.”, que cotiza en el Mercado Continuo. Tras analizar sus cuentas financieras, su estrategia empresarial y sus perspectivas de futuro, llegamos a la conclusión de que sus acciones tienen un valor intrínseco de 50 € por acción. Sus acciones cotizan a 35 € por acción.
Las operaciones para el cálculo del margen de seguridad son muy simples:
- 50 € – 35€= 15 €
- 15/50= 30% de margen de seguridad
La importancia de invertir con un margen de seguridad
La importancia del margen de seguridad radica principalmente en la protección ante el riesgo que puede ser causado por diferentes eventos, como pueden ser:
- Eventos inesperados dentro de la empresa
- Cambios en el sector industrial
- Crisis económicas
- Errores de análisis y valoración que realizamos sobre la compañía
Es importante tener en cuenta que un alto margen de seguridad no garantiza al 100% no perder dinero. Por ello, una medida adicional al margen de seguridad para disminuir el riesgo de nuestras inversiones es invertir en empresas con ventajas competitivas duraderas y negocios estables, que reduzcan al mínimo los 3 primeros factores de riesgo. El cuarto factor sólo se mejora a base de combinación de teoría y práctica.
Por otro lado, el margen de seguridad no sólo aporta reducción del riesgo, sino que también influye en la rentabilidad futura de nuestras inversiones. Esto se debe a que compramos a un precio inferior a su valor o, como se suele decir, “compramos duros a 4 pesetas”. Por ejemplo, si calculamos que con un valor intrínseco de 50€, la rentabilidad de la inversión será de un 9% anual, si compramos con un margen de seguridad del 50% (es decir, a 25€) la rentabilidad esperada será del 18% anual, es decir, el doble.
En resumen, a la hora de invertir siempre es aconsejable, por no decir imprescindible, buscar empresas que tengan un margen de seguridad aceptable. Es una cuestión de sentido común que debe estar siempre presente en inversores inteligentes.