En este nuevo episodio de Value Investing FM, Adrián y Paco analizaremos una situación especial, la de Fannie Mae y Freddie Mac, empresas muy conocida por su protagonismo durante la gran crisis. Para ello, contaremos con la ayuda de Eloy Lucas, que ha dedicado cientos de horas a la investigación de esta tesis de inversión.
Este programa es el más largo, más complejo y más avanzado que hemos tenido hasta ahora. Para seguirlo, os recomendamos que toméis notas.
En las más de 3 horas que dura, trataremos los siguientes temas:
- La historia de Eloy Lucas y su perfil como inversor
- Los orígenes de Fannie Mae y Freddie Mac
- El papel de las GSEs en la gran crisis
- La situación de Fannie Mae y Freddie Mac en la actualidad
- Las diferentes tesis de inversión y los escenarios más probables
Tabla de contenido
- 1 Escuchar el programa: Fannie Mae y Freddie Mac con Eloy Lucas
- 2 Otros temas importantes sobre el caso que no ha habido tiempo para tratar
- 3 Enlaces sobre Fannie Mae y Freddie Mac
- 4 Personajes relevantes del caso de Fannie Mae y Freddie Mac
- 5 Libros recomendados por Eloy Lucas sobre inversión
- 6 Libros recomendados por Eloy Lucas sobre otros temas
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Otros temas importantes sobre el caso que no ha habido tiempo para tratar
- Filtraciones de documentos.
- Susan McFarland mail.
- El rescate de las DTAs en 2017.
- Clarificar mis estimaciones de default rate para una quiebra de Fannie Mae.
- Explicar la policy de DeMarco.
- Explicar la importancia del homeownership en USA con el Z1 como referencia.
- El capital privado ha desaparecido del mercado tras la nacionalización de FnF. Fannie Mae, Freddie Mac y Ginnie Mae son el 95% del mercado.
- Explicar cómo el gobierno subió los impuestos vía Fannie Mae.
- Explicar cómo las hipotecas en USA son las más caras de las últimas décadas (ajustado a IR)
- Citar a Paulson cuando en su libro dice que los rusos y japoneses estaban dispuestos a vender en masa MBS en 2008.
- Negar que la GFC fue culpa de las clases bajas como se ha hecho creer. Explicarlo con estudios del National Economic Research Institute que muestran claramente cómo las hipotecas provenían de clases medias y medias altas y no de clases bajas.
- El coste de un mundo sin las Freddie y Fannie aumentaría 150-200 bps el coste del homeownership.
- DeMarco demandó a los bancos por vender a Fannie Mae y Freddie Mac hipotecas con documentación incorrecta. Ganó todos los casos.
- Muy importante. Hablar de la garantía implícita o explícita.
- Explicar la operación de los warrants de Bank of Amerca.
- Los MBS de Fannie y Freddie son el segundo activo financiero más líquido del mundo. Sólo por detrás de los T-Bills.
- Hablar de los CRTs. No son necesarios pero reducirán el capital necesario en la recap.
- Explicar mejor el plan de Corker-Warner para destruir FnF.
- Explicar el motivo por el que el gobierno debe recapitalizar a FnF.
- Cómo Fannie Mae y Freddie Mac llevan décadas encabezando las listas de beneficio neto por empleado.
Enlaces sobre Fannie Mae y Freddie Mac
- Mortgage-backed security (Wikipedia)
- Government-sponsored enterprise (Investopedia)
- Federal takeover of Fannie Mae and Freddie Mac (Wikipedia)
- It’s Time to Get Off Our Fannie (Pershing Square Capital Management)
- Blueprint for Restoring Safety and Soundness to the GSEs: One Year Later
- Columbia Global Reports and ‘Shaky Ground’ Launch Event (YouTube)
- Bill Ackman & Bethany McLean on Charlie Rose (2015) (YouTube)
- Former Fannie Mae CEO reflects on financial crisis (YouTube)
- Mnuchin on the future of Fannie Mae and Freddie Mac (YouTube)
- Why Bruce Berkowitz Still Likes Stocks Others Hate (YouTube)
Personajes relevantes del caso de Fannie Mae y Freddie Mac
- Franklin D. Roosevelt
- Lyndon Johnson
- James Johnson
- Tim Howard
- Franklin Delano Raines
- Steve Eisman
- Bill Clinton
- Ed DeMarco
- Hank Paulson
- Melvin Watt
- Barack Obama
- Alan Greenspan
- Bob Corker
- Joseph Otting
- Steven Mnuchin
- Bruce Berkowitz
- Bill Ackman
- Mark Calabria
Libros recomendados por Eloy Lucas sobre inversión
- One Up on Wall Street, de Peter Lynch
- The little book that beats the market, de Joel Greenblatt
- Anatomy of the Bear, de Russel Napier
- Capital Returns, de Edward Chancelor
Libros recomendados por Eloy Lucas sobre otros temas
- Vidas Paralelas, de Plutarco
- Ad urbe condita, de Tito Livio
- Historia de la guerra del Peloponeso, de Tucídides
- Pentesilea, de Kleist
- Las flores del mal, de Baudelaire
- El idiota, de Dostoievskii
- Coriolano, de Shakespeare
- El Zaratustra, de Nietzsche