Consultorio Bursátil - Noviembre 2020 (Value Investing FM)

Consultorio bursátil de noviembre de 2020 en el que Adrián Godás y Paco Lodeiro respondemos a las preguntas de los oyentes.

En esta ocasión, tratamos temas como invertir en private placements, paralelismos entre oro y Bitcoin, la cobertura de divisa extranjera, invertir en petróleo, qué hacer si empeoran los ratios de una acción, la gestión de los pesos en cartera, cómo hemos aprendido inglés, alternativas al Bitcoin, la fórmula mágica de Joel Greenblatt, el valor contable de activos de empresas financieras, cómo ganan dinero las empresas de royalties, el fin de la impresión de dinero, cuándo vender una posición perdedora y el cálculo del flujo de caja libre.

También hablamos de empresas cotizadas como Snap, Pinterest, Microsoft, Repsol, Iberdrola, Endesa, Riot Games, FC Oporto, Caledonia Mining, Aoruch Minerals, Sibanye Stillwater, Euro Battery Metals, Neste, Royal Gold y Kirkland Lake Gold.

Tabla de contenido

1 Consultorio Bursátil – Noviembre 2020
2 Cómo enviar consultas
3 Dudas generales
4 Dudas sobre empresas y sectores

Consultorio Bursátil – Noviembre 2020

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Dudas generales

Sobre invertir en private placements

Hola muy buenas, gracias por vuestro podcast ha sido clave para que volviese a la inversión recientemente sobre todo en el mundo del subsuelo. Tengo un par de preguntas.

Me gustaría preguntaros sobre los private placements. Cómo funcionan, cuáles son los requisitos, depende del país, como enterarse o ser invitado y algunas otras cosas que consideréis al respecto…

(Enrique)

Sobre los paralelismos entre oro y bitcoin

Pregunta para el consultorio mensual.

Aún a riesgo de que Adrián me mande a tomar por donde amargan los pepinos, quisiera preguntarle si no ve paralelismos entre las minas de oro y el bitcoin.

Ya no es solo por los mineros, que también. Es por tratarse de un bien escaso y su aparente inalterabilidad.

Un abrazo para los dos.

(José Luis Colilla desde Madrid)

Sobre la cobertura de divisa extranjera

Buenos días

En primer lugar, espero que todo vaya bien con la situación excepcional que vivimos.

Tras realizar el curso gratuito y continuar la formación a traces de otros medios, (libros, cartas anuales, podcast análisis de inversión…) me surge una duda:

la mayoría de las inversiones atractivas están fuera del mercado español y europeo, a la hora de afrontar una inversión en un mercado en el que se opera con una divisa distinta del euro, ¿es recomendable cubrirse ante el riesgo de tipo de cambio? ya que es posible obtener una buena rentabilidad con la inversión, pero ver como esta rentabilidad se diluye ante una bajada/subida del tipo de cambio que nos perjudique.

En caso de que sea necesario o recomendable cubrirse, ¿cuál y cómo es la mejor forma de hacerlo?

Muchas gracias de antemano y estoy deseando poder continuar con la formación avanzada en un futuro cercano, mientras tanto sigo disfrutando de vuestros podcast y contenido en redes.

(Javier Calle Castellanos desde Santander)

Sobre invertir en petróleo

Buenas chicos,

Me gustaría saber si podéis hablar bien en el resumen del mes o en el consultorio del mes, sobre petróleo. Dado que la Rosa se fue… y salvo error por mi parte a priori deshicisteis posiciones en IPCO y solo me suena Longboat como uno de los valores que manejáis en carteras, me parece un sector interesante en el momento actual. Ante una hipotética vacuna y una mejoría en la demanda de crudo que venga de la mano según se vaya doblegando el factor covid, creo que podría ser un buen momento para ir abriendo pequeñas posiciones en valores relacionados con el crudo. Me gustaría saber vuestra opinión sobre el sector en general, y más en concreto si tenéis en mente algún valor con posibles…para jugar esta tendencia.

Como es un sector con compañías muy dispares…Drillers, exploradoras etc. creo que algún player puede ser interesante a medio plazo.

Muchas gracias de antemano

(Víctor Plagaro desde Burgos)

Sobre qué hacer si empeoran los ratios de una acción

Es q si sigo una acción y veo q empeoran sus ratios, ¿en qué momento hay q vender las acciones? Porque si la sigues es para controlarla y salirte. ¿Y si estás en pérdidas, te sales con las pérdidas?

(Miguel)

Sobre la gestión de los pesos en cartera

Como gestionáis los pesos de la cartera, dependiendo del potencial, riesgo/sector, opcionalidad…?

En esta línea: Si una empresa sigue bajando y la tesis sigue intacta, se sigue comprando, ¿pero… cuanto más y después de haber caído cuánto? a mí me pasa que compro cuando cae un poco (10-20%) y luego sigue cayendo, pero ya tiene un peso muy grande en mi cartera.

¿Y en estos tiempos tan volátiles, ajustáis los pesos si una empresa se duplica? ¿Vendéis empresas de calidad si la valoración os parece excesiva (por ejemplo, alguna acción tecnológica en los últimos meses) o sois más de buy-and-hold?

(Txeo desde Bilbao)

Sobre cómo hemos aprendido inglés

Después de realizar muchos cursos y leer libros me he dado cuenta que aunque sepas mucho de finanzas pero no de inglés, nunca serás un buen inversor pues no podrás leer cuentas anuales ni conferencias de accionistas de empresas fuera de España, ¿cómo habéis aprendido inglés con un nivel para ello? Soy un negado para los idiomas y agradecería consejos al respecto. Gracias y enhorabuena por el podcast

(Antonio de Valencia)

Sobre alternativas al Bitcoin

¿Cuáles son las alternativas a Bitcoin que más os gustan? A mí me encanta Stellar por ser la alternativa más abierta de todas.

(Iago Pedreira desde Coruña)

Sobre la fórmula mágica de Joel Greenblatt

Buenas tardes Paco,

En primer lugar, felicidades a ti y a Adrián por el podcast. He empezado a escucharlo desde el primer episodio y espero llegar a alcanzar los últimos en menos de un año.

He empezado a leerme uno de los libros que recomendáis encarecidamente: «El pequeño libro que bate al mercado», de Joel Greenblatt. Y, sin haberlo aún terminado, me surge una duda o curiosidad que agradecería que pudieses aclararme.

Vista la reputación del escritor y el track record de Gotham, y a la luz de la rentabilidad a largo plazo que promete el libro con una simple fórmula (que, además, genera una lista de empresas a disposición de todos en la página web referenciada -https://www.magicformulainvesting.com/-), ¿por qué deberíamos elegir nosotros las empresas en lugar de seguir a ciegas dicha fórmula y tener paciencia? ¿Es por no eliminar la parte divertida del proceso de invertir? ¿Realmente alguien espera obtener, individualmente (no a través de fondos), y sin dedicación profesional, una rentabilidad del 30%, o incluso del 20%, en el mercado actual a largo plazo?

Insisto que no he terminado de leer el libro y tal vez me falte algún dato importante, pero me gustaría saber tu opinión al respecto.

Muchas gracias, un saludo y, de nuevo, felicidades por tu trabajo.

(Beñat desde cerca de San Sebastián)

Sobre el valor contable de activos de las financieras

Pregunta para el consultorio, ¿los activos de las financieras tienen que estar a precio de mercado o precio de adquisición en el balance sheet? Gracias por vuestra labor divulgativa

(Iago)

Sobre cómo ganan dinero las empresas de royalties

Me gustaría hacer una consulta.

¿Cómo ganan dinero exactamente las royalties de oro como Wheaton o Franco Nevada?

Tengo entendido q financian las exploraciones a cambio de onzas.

¿Si la exploración no tiene éxito…?

En fin, me gustaría q arrojarais luz sobre los pros y contras de este negocio.

Saludos. Sois fantásticos.

(Eduardo desde Asturias)

Sobre el fin de la impresión de dinero

Para el próximo consultorio bursátil: ¿cómo creéis que afectara a la renta variable cuando se deje de imprimir dinero? gracias

(Anónimo)

Sobre cuándo vender una posición perdedora

Buenos días,

Quería hacer una pregunta para el consultorio bursátil.

Estoy en una situación que no sé qué hacer ya que no consigo ser objetivo y valorar debidamente una inversión de mi cartera en la cual acumulo un -45% y que representa aprox. un 10% de mi cartera (en su día fue el 20%).

No me deja pensar con claridad.

Parece claro que, si no nos encontramos tranquilos con una inversión, si no hay confianza en ella lo más razonable es asumir perdidas y vender. Por lo contrario, si existe confianza lo razonable es ampliar la posición.

En mi caso, duermo a pierna suelta, no sé si he perdido la confianza en esta inversión o lo que tengo es miedo a ampliar.

Agradezco cualquier consejo para ayudarme a enfrentarme a esta situación, e igualmente agradecería una respuesta directa (de las que suele dar Adrián XD) ya que le he dado tanto vueltas e intentado que sea desde diferentes perspectivas que ya me satura el pensar que tengo que volver a plantearme qué hacer con ella.

Un saludo desde Barakaldo, Bizkaia

(David desde Barakaldo, Bizkaia)

Sobre el cálculo del flujo de caja libre

Hola Paco, me encantan las entrevistas, ¡pero de vez en cuando un podcast como el último comentando ideas de inversión vuestras es muy enriquecedor! ¡Enhorabuena! ¡Suscribo lo de hacer un podcast sobre skin in the game!

Mi duda es a la hora de calcular el FCF, ¿cómo sería la mejor manera calcularlo? ¿Tomando los cash from operations y restarle el CAPEX?

¡Muchas gracias y un saludo desde Granada!

(Dani Heras desde Granada)

Dudas sobre empresas y sectores

Sobre Snap y Pinterest

Escribo desde el norte de Europa. He seguido el podcast ya por un par de años y pese a que soy un tío indexado. Me gusta escuchar las tesis de Value.

aquí viene mi problema de Peter Lynch, por motivos de trabajo, sé que Snap y Pinterest van a crecer muchísimo. Ya no a nivel usuarios sino a nivel revenue porque están creando ahora sus máquinas de monetizas por medio de publicidad. Vamos viene a ser que están consiguiendo llegar a un nivel tecnológico como Facebook. Pese a que están aún lejos de su alto nivel.

¿Como veis los números de Snap y Pinterest? Llevo un año siguiéndolos, pero nunca me he atrevido a meterme y este Q3 lo han petado.

Saludos y gracias por haber creado esta comunidad de conocimiento.

(Daniel Bailo desde Helsinki)

Sobre Microsoft

Por cierto, ya que estamos, para tu próximo consultorio – Microsoft; nunca te he escuchado que seas inversor; ¿es por algún motivo negativo de análisis? ¿Podría ser un error por omisión? ¿Cuál es tu opinión sobre la empresa? Me llama la atención que no la lleves en cartera.

(Guillermo Maya Hidalgo)

Sobre Repsol

Una pregunta para el próximo consultorio. Visto el último anuncio de Repsol que anuncia una fuerte inversión en energías verdes para reconvertirse de petrolera a empresa energética, reducción del dividendo, recompra de acciones, acabar con el script dividend… ¿Creéis que esto puede suponer un vuelco a la compañía y que sea posible una nueva Repsol que empiece a ser interesante?

(Jorge Pascual)

Sobre enfocar la inversión en Iberdrola y Endesa como bonos

Después de que me dijerais el mes pasado que tanto Iberdrola como Endesa eran poco menos que una castaña, ¿Qué tal las veríais como una especie de bono para tener un dinerillo ahí con poco riesgo de pérdida y una rentabilidad mayor que la renta fija? Dentro de una cartera en la cual haya fondos de renta variable pura y algunas otras acciones más «arriesgadas».

(Mumper)

Sobre Riot Games

¿Qué opináis sobre Riot Games como idea de inversión? ¿Cómo se podrían comprar acciones de esta empresa)

(Iago Pedreira desde Coruña)

Sobre Twitter

¿Qué opináis de Twitter? ¿Por qué no la tenéis? sabiendo de marketing y eso. Yo la veo como la red social más indestructible….

(Anónimo)

Sobre el valor de los terrenos del Oporto

¡grande Paco! ¿a qué precio valoras los terrenos del Oporto? ¿alguna tesis comparable con la operación Calderón del Atlético de Madrid? ¡gracias!

(Harz200)

Sobre Caledonia Mining

Esta es en realidad una consulta para el consultorio de bolsa de tu podcast pero no sabía dónde enviártela.

Soy José Carlos, de Córdoba. Veréis, mi hijo Jesús, de 12 años es un poco precoz en su afición a la economía y la inversión: invierte en bolsa en compañías raras (yo le hago de contraparte), está leyendo «el inversor inteligente», etc. El caso es que este verano hizo un filtrado de acciones en un screener, y no sé qué parámetros tan exigentes puso, que sólo le salían dos acciones que los cumplieran: Adobe y Caledonia Mining. Y yo, para motivarlo en su afición y queriendo apostar por el oro, compré una pequeña posición en la minera, que el otro día la mencionasteis en el episodio 147 como empresa con alto riesgo y potencial.

Por eso quería preguntarle a Adrián qué objetivo se plantearía él en esta posición en Caledonia Mining (yo había pensado buy&hold).

Muchas gracias por vuestra atención. Me gusta mucho el tono en el que hacéis el programa y vuestro sentido del humor.

(José Carlos desde Córdoba)

Sobre Aoruch Minerals

Propuesta de análisis para Adrián. Aoruch Minerals en OZ, donde ya estoy metido…mucho potencial en níquel según parece.

(Pamplon)

Sobre Sibanye Stillwater Limited

Hola, gracias por el video, siempre se aprende muchísimo. Una pregunta, ¿qué opinión tenéis de Sibanye Stillwater Limited? la minera de Sudáfrica.

(Francayman)

Sobre Euro Battery Metals

Ante todo, muchas gracias por el trabajo que hacéis. Salgo a correr todos los domingos con vuestro podcast que hace la carrera muy amena.

Tengo dos preguntas: la primera por curiosidad ante una empresa que si la ves por encima parece todo humo.

1. Conocéis la empresa Euro Battery Minerals? Me gustaría saber vuestra opinión sobre una empresa de minas

A. Sueca

B. Con minas, en Suecia, Finlandia y España (¡ojo cuidado! en Galicia – Corcel Mineral SL)

C. Sin ventas.

D Un único empleado que es el CEO, antiguo CEO de Haliburton Overseas.

E. Es Español! https://www.linkedin.com/in/roberto-garcia-martinez-bb436918b/

A pesar de todo esto, han sacado los resultados de la prospección en su mina de Finlandia y lo mismo ahí hay algo.

(Papá Noel desde Finalandia)

Sobre Neste OYJ

Habláis mucho del petróleo y demás. Quiero mencionaros una empresa que lo está haciendo muy bien últimamente.
Empezó con refinería de crudo, ahora tiene unos ingresos por ventas de «diesel renovable» exageradas. Es un 5-bagger en 5 años a pesar de ser la empresa estatal de gasolinas de Finlandia. NESTE OYJ.
Echadle un vistazo por si os interesa. Yo estoy dentro y no veo motivos para salir porque están invirtiendo mucho en I+D para convertir los plásticos usados en feed para la refinería entre otras cosas.