Consultorio Bursátil – Febrero 2021

Consultorio bursátil de febrero de 2021 en el que Adrián Godás y Paco Lodeiro respondemos a las preguntas de los oyentes.

En esta ocasión, tratamos temas como la estrategia de inversión en dividendos crecientes, los riesgos de quiebra en indexación, la recompra máxima de acciones, cómo distribuir una cartera, cómo auditar un track-record de inversión, cómo cubrirse ante posibles caídas de la bolsa, el estilo de inversión de Cathie Wood, ponerse corto en GameStop, las mejores cuentas de Twitter del sector financiero, los costes de los ADR, cómo valorar el riesgo país, coleccionismo de monedas, el EBITDA y el FCF, el market timing en las aportaciones a fondos, por qué los bancos son malos negocios, la venta de puts a largo plazo, oportunidades inmobiliarias, cuándo reventará la burbuja de inversores retail, la importancia del asset allocation y cómo hacer un seguimiento de cartera.

También hablamos de empresas cotizadas como Canadian Solar y el sector de las energías renovables, el sector de las tierras raras, Buenaventura Mining, LSI Software, Greenalia, Newcrest Mining e Izertis.

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Dudas generales

Sobre la estrategia de inversión en dividendos crecientes

Siempre se habla de hacer retrospectiva Hola Paco y Adrián, en primer lugar, felicitaros por vuestro podcast, ya que creo que aportáis un contenido de mucho valor. Me gustaría saber si tenéis opinión sobre la empresa Sabine Royalty Trust. Por otro lado, ¿Consideráis una estrategia de dividendos crecientes basada en acciones aristócratas o reyes del dividendo eficiente? Con ciertos requisitos, como vigilar el % de pay-out así como otros elementos propios de las buenas inversiones.

(José Ángel Gamero Prieto desde Badajoz)

Sobre los riesgos de quiebra en la indexación

Hola, Paco:

Soy oyente de vuestro podcast desde hace meses y, antes de nada, quería felicitaros a Adrián y a ti porque me está resultando muy útil escucharos. Hasta ahora mis inversiones han sido siempre en acciones, pero desde hace un tiempo me planteo invertir en fondos indexados, pues elegir las empresas en las que invertir me supone bastantes quebraderos de cabeza. Ya sé que no estáis muy a favor de este tipo de inversión, pero ¿me podríais decir si hay riesgo de que un fondo indexado quiebre o de que cuando quiera retirar mi dinero no me lo pudieran devolver? Esto teniendo en cuenta que la inversión sería a largo plazo, claro.

¡Muchas gracias!

(Inés desde Barcelona)

Sobre la recompra máxima de acciones

Buenos días, Paco, Adrián. Soy Roger de Matadepera (Barcelona). No sé si es este el canal por donde hacer las preguntas para el podcast, en cualquier caso, quería daros las gracias por vuestra labor. Empecé en esto, hará ahora tres meses y habéis conseguido que me escuche todos los capítulos de vuestro podcast, compaginandolo con vuestras lecturas recomendadas y mi dia a dia. Ahora estoy pendiente de unos proyectos del trabajo para ver si podré tener tiempo libre y apuntarme al curso del CFA. Estáis haciendo un gran favor a la cultura financiera de este país.

Quería preguntaros sobre la recompra de acciones que puede hacer una compañía. ¿Hay algún porcentaje máximo de la empresa que pueda ser recomprado por la misma compañía? He oído hablar del término autocartera, ¿tiene algún límite? ¿Es la misma situación en todos los países?

¡Muchas gracias y un abrazo!

(Roger Vizcaino desde Matadepera, Barcelona)

Sobre cómo distribuir una cartera

Hola Paco y Adrián,

Lo primero, gracias por años de aprender de vosotros. Os escribo porque tengo una pregunta que creo puede ser del interés de los seguidores del podcast: ¿cómo se distribuye una cartera con un capital significativo (digamos un millón de euros) entre los brokers desde el punto de vista de la seguridad? Me explico: si una cuenta solo cubre hasta 20k€ o 50k€ según el caso, ¿cómo lo hacen los que tienen una cartera de esa dimensión? ¿cómo lo haríais vosotros?

Gracias de antemano y a seguir así,

(Carlos Lorenzi desde Vilassar de Mar, pueblo de la costa norte de Barcelona)

Sobre cómo auditar un track record de inversión

Hola Paco,

Sigo vuestro podcast desde hace unos meses y me gustaría felicitaros por el gran trabajo y el valor que aportáis tanto tú, como Adrián, a la comunidad inversora en España. Como inversor particular desde hace unos años y firme creyente de la filosofía value, uno se alegra al ver que hay gente como vosotros que crea un contenido muy didáctico a la par que entretenido.

Veo que en tu web comentas que tienes una rentabilidad auditada del 17,1%, y me ha surgido una duda respecto a este tema. Como te he comentado, soy inversor particular desde hace algunos años y he obtenido buenos resultados, por lo que me gustaría ahondar en el tema de la cuenta auditada. ¿Qué significa realmente tener una cuenta de valores auditada? ¿Cuál es el proceso para que una cuenta de valores esté auditada? ¿Quién sería el auditor, en este caso? He buscado información por internet pero no he obtenido gran cosa.

Me gustaría dedicarme profesionalmente al investment management, y he visto en varios foros, vídeos, etc. que presentar una cuenta de valores auditada con buenos resultados puede ser de gran ayuda para entrar en el sector (como analista, por ejemplo). Ahora tengo 28 años, pero empecé a invertir con 23/24 años usando una cuenta de valores del banco para el que trabajaba, hasta que me dí cuenta del error que cometía pagando unas comisiones tan elevadas y me pasé a DeGiro. No sé si es posible obtener una cuenta auditada con este broker ya que su funcionamiento es diferente al de los brokers tradicionales.

Cualquier consejo u opinión sobre este tema sería de gran ayuda.

Muchas gracias Paco

(Edgar Moreno desde Barcelona)

Sobre cómo cubrirse ante una posible caída

Excelente el podcast!  Les escribo desde Valencia. Desde que empecé a escucharlos, lo recomiendo a mis amistades de Buenos Aires.

Les consulto sobre estrategias para cobertura ante la posibilidad que estalle la bubble.  Estoy comprada a largo, sin embargo, quisiera amortiguar una posible caída. He comprado puts del SP500 aunque el strike fue elegido aleatoriamente. También he escuchado sobre VIX y CDS para cobertura.   Les agradezco su opinión sobre cubrir el riesgo en este contexto. ¿Qué factores a tomar en cuenta?

(Marcela desde Valencia)

Sobre el estilo de inversión de Cathie Wood

-Audio-

(David Huerga desde Vigo, autor de Falla con Éxito)

Sobre ponerse corto de GameStop

Gracias por el contenido que aportáis.

Aunque no es el centro de vuestra actividad, querría sugerir que hicieras un podcast dedicado a la inversión inmobiliaria, sería interesante.

Por otro lado, por fantasear un poco… ¿habría sido buena idea ponerse a corto contra GameStop cuando subió hace poco debido al calentón de WSB?

(David desde Granada)

Las mejores webs y cuentas de Twitter del sector financiero

Buenos dias Paco! te escribo desde el barrio más multicultural de Granada, Polígono de Almanjáyar para vuestro consultorio.

Tengo 2 preguntas:

1- podríais enumerar entre Adrián y tú las 10 cuentas de Twitter que más valor aportan?

2- en la misma línea, las 3 webs que más valor aportan a la comunidad inversora (no cuentan reddit ni Forocoches)

(Pedro Caro desde Granada)

Sobre los costes de los ADR

Buenos días en primer lugar les felicito por su programa, es uno de mis podcast preferidos.

Mi duda es una pregunta general, relacionada con el broker De Giro. Tengo una cartera pequeña de acciones de bolsa americana principalmente de unos 30.000$ y no suelo realizar muchos cambios.

En el informe de MIFiD II de DeGiro he podido comprobar que figuran comisiones sin desglosar por gastos externos que ascienden a casi 500€.

DeGiro (el cual responde cuando le parece) me respondió lo siguiente : “Estimado inversor, Los ADR son acciones, no obstante son depositarios que se utiliza en EE. UU. para poder tener listadas acciones de compañías que no son de dicho país. De dicha forma, los ADR, empresa depositaria, le cobra una comisión por comprar y mantener dichas acciones a través de ellos “

Agradecería que nos explicasen a los oyentes que hemos de mirar para evitar comprar este tipo de acciones ADR, ya que esas comisiones ocultas externas anuales son muy elevadas, máxime si se quiere mantener la su cartera a largo plazo.

Les podría enviar el informe si lo desean por si tienen dudas a que puede referirme.

Gracias y felicidades de nuevo por el programa. Saludos.

(Ricardo Fernández, asturiano residente en Madrid)

Sobre cómo valorar el riesgo país

Hola Paco y Adrián.

Actualmente me encuentro residiendo en Bolivia, un país que no sé cómo andará en la escala de bananerismo, pero entiendo yo que entre los primeros puestos.

El caso es que aquí encuentro ineficiencias económicas allá donde voy. Veo que, sin demasiado esfuerzo, ni demasiado capital, ni tener que inventar la rueda, se pueden hacer las cosas de manera mucho más eficiente. Veo oportunidades de inversión casi a diario.

No hablo de grandes inversiones, como abrir minas o construir rascacielos, sino de cosas sencillas tipo mejorar la logística de un mercado local u ofrecer maquinaria a quien realiza tareas manualmente.

El problema está en que aquí no me fío NADA del gobierno ni de los «agentes sociales». Aquí cualquier idea populista (cambios en la legislación laboral, nacionalizaciones, aumentos exagerados de impuestos…) es apta para ser aprobada de un día para otro y muchas mejoras (construcción de puentes o establecimientos de líneas de autobús público) generan respuestas violentas por parte de quienes ofrecían el mismo servicio de manera más ineficiente. Por ejemplo, en octubre de 2019 los conductores de «colectivos» quemaron 56 autobuses públicos recién estrenados… con la venia de los dirigentes del partido del gobierno.

Tras toda esta intro, mi pregunta: ¿cómo es posible valorar el riesgo del regulador y/o el riesgo de protesta social? Porque si no soy capaz de valorar el riesgo, aquí no invierto ni un duro.

(Adolfo Ruiz Calleja desde Bolivia)

Sobre coleccionismo de monedas

Buenas tardes,

Enhorabuena por el podcast. En alguna ocasión ha comentado Adrián que ha comprado monedas como hobby. En mi caso me gustaría comprar también alguna, pero no encuentro ningún sitio de confianza ni en internet ni en Madrid que es dónde resido. ¿Me podéis aconsejar sobre algún sitio? Gracias y un saludo desde Madrid

(Eduardo Olivas desde Madrid)

Sobre el EBITDA y el FCF

Llevo mucho tiempo escuchando que el Ebitda no es bueno para valorar una empresa,

Podrias explicarlo?

Es que hablando de este artículo con un amigo, decia que esto era lo importante y no el FCF

Muchas gracias

(Eduardo García Valdés desde Coruña)

Sobre el market timing en las aportaciones a fondos

Hola Paco y Adrián,

En primer lugar me gustaría felicitaros por vuestro Podcast, hacéis una labor divulgativa magnífica. Desde agosto que os descubrí he estado escuchando todos los programas. Me habéis abierto los ojos con respecto al tema del ahorro, la inversión y como intentar lograr un buen colchón para la jubilación, muchas gracias.

Recientemente he empezado mi andadura en la inversión en bolsa y, debido a que tengo dos niñas pequeñas que requieren todo mi tiempo libre, he decidido posponer el análisis de empresas para más adelante, por lo que he contratado un par de fondos: Blackrock Global Technology y Robeco Global Consumer Trends. Mi idea inicial era ir haciendo aportaciones mensuales de alrededor de 1000€, pero después de leer algunos de los libros que habéis recomendado y escuchar vuestros podcasts, me da la sensación de que estamos en una tremenda burbuja que puede explotar en cualquier momento. Mi pregunta es: Es una buena estrategia la que tenia pensada de hacer aportaciones mensuales o sería mejor ir acumulando liquidez y esperar a ver si llega el apocalipsis bursátil para invertir? Por otra parte, si creéis que son unas castañas de fondos también agradecería recomendaciones. Muchas gracias.

(Álex desde Barcelona)

Sobre por qué los bancos son malos negocios

¿Cómo puede ser que los bancos son tan mala inversión cuando cobran tan caros los préstamos a sus clientes?

Huyo de los préstamos como de la peste, pero por curiosidad he mirado en una web de comparadores de préstamos y da miedo por el interés.

(Alejandro Milian, de Valladolid, pero afincado en Amposta, Tarragona)

Sobre venta de puts a largo plazo

Hola familia! Os planteo una duda sobre la operativa de venta de puts. Os parecería interesante vender una put a día de hoy (aprovechando una caída) de una empresa que querrías tener en cartera, muy sólida como por ejemplo SPGI o MCO, con fecha de vencimiento, por ejemplo de Ene 2023 a un precio parecido al de la cotización actual? Te dan una prima alta por una acción que es una roca.

Me gustaría conocer tu opinión Paco de esta idea en concreto y de la venta de puts en general.

Un fuerte abrazo!!

(Daniel Heras)

Sobre por qué hablamos de tan pocas empresas españolas

Buenas noches. Soy arquitecto, y desde hace pocos meses, después de leer a Benjamin Graham, estoy fascinado con el mundo de las inversiones en valor. Estoy encantado de escuchar vuestros programas en Ivoox. Gracias.

Quería haceros la siguiente consulta para vuestro programa:

¿Por qué no habláis nunca de empresas españolas? ¿No os atrae ninguna?

Gracias por vuestro trabajo

(Jorge Martín desde Málaga)

Sobre las oportunidades inmobiliarias

En algún capítulo escuché que conseguiste comprar el piso en el que vives, si no recuerdo mal, a un precio muy bueno ya que lo conseguiste por el banco. Sabes si siguen saliendo oportunidades así en ciudades como Barcelona y como aprovecharse de ellas?

Gracias de antemano.

(Álvaro Martínez Clemente desde Liverpool)

Sobre cuándo reventará la burbuja de inversores retail

En el último resumen del mes, alertáis de el gran crecimiento de inversores retail, lo de robinhood, las penny stocks, etc, que empiezan a crear distorsiones en el mercado. Cada vez es más fácil comprar y vender acciones, en la cola del supermercado e incluso con los marketmakers se pueden comprar pequeñas partes de acciones. Me he acordado de la célebre frase antes del crack del 29 «cuando el limpiabotas me estaba hablando de bolsa me di cuenta de que había que ir vendiendo». Esta situación reventará, pero ¿le queda poco para reventar o crecerá aún meses o un par de años?

(Borja Molera desde Múnich)

Sobre la importancia del asset allocation

Estimados Paco y Adrián:

Quería preguntaros por el Asset Allocation. Habitualmente leo y escucho que un correcto asset allocation tiene mucha más influencia sobre la rentabilidad final de una cartera que el stock picking, ¿Estáis de acuerdo con esta afirmación?

Sin embargo, creo que en general se invierte más tiempo en estudiar el stock picking que en pensar el asset allocation de nuestra cartera. ¿Podríais explicar un poco si vosotros os planificáis cómo queréis que sea vuestra distribución de activos antes de empezar a elegir las acciones concretas y cual sería para vosotros en las condiciones actuales una distribución de activos correcta?

Muchas gracias por vuestra labor de divulgación. Seguimos fieles a vuestro programa.

(José Carlos Lara desde Córdoba)

Cómo hacer un seguimiento de cartera

Aquí un seguidor vuestro desde hace unos meses a través de spotify. Enhorabuena por todo lo que estáis construyendo.

Por favor, una pregunta para el consultorio: ¿Cómo/dónde tenéis la cartera para conocer el peso de cada empresa, rentabilidades de cada compra y en general, etc? No doy con ninguna plataforma/app que me convenza, actualmente uso la de Yahoo pero no da el peso de cada una y la rentabilidad total se distorsiona al añadir las ventas.

(Rodrigo González)

Dudas sobre empresas y sectores

Sobre Sabine Royalty Trust

Me gustaría saber si tenéis opinión sobre la empresa Sabine Royalty Trust.

(José)

Sobre Canadian Solar

Hola Paco y Adrián.

Un amigo me recomendó vuestro podcast hace unos meses y desde entonces, me acompañáis en mis trayectos al trabajo. A ver si logramos que el podcast se siga expandiendo porque realmente aportáis mucho valor. Mi pregunta va dirigida al sector de las renovables, con la entrada de Biden y la creciente presión ecológica está claro que se ven favorecidas pero ¿creéis que están sobrevaloradas ahora mismo o que en un futuro pase factura la euforia actual? 

En concreto he estado mirando Canadian Solar ya que sin tener nada especialmente revolucionario, es una empresa con años de experiencia y que históricamente ha ido sorprendiendo para bien. Actualmente además es de las pocas que no parecen muy sobre compradas y está moviendo cosas por Japón.

Un saludo muy fuerte y de nuevo gracias por la labor divulgativa que hacéis!

(Guillermo Rivera Segura desde Valencia)

Sobre las tierras raras

Hola Paco y Adrián, felicidades por el programa. Os quería preguntar por el sector de las «tierras raras» que recientemente ha salido en prensa. Está experimentado un gran crecimiento  y se le augura un gran futuro, por la demanada que tendrá de productos tecnológicos, especielmente el coche eléctrico. Creeis que es un buen momento para introducir algun valor en mi cartera de inversiones, siempre pensando en el largo plazo. ¿Qué opinión teneis de empresas como MP Materials corp, Lynas rare earths limited o china rare earths holdings (tiene las oficinas en Islas Cayman, y me ha dejado un poco descolocado), por diversificar en 3 regiones diferentes? ¿Conocéis alguna más?. Muchas gracias!!

(Dani)

Sobre Buenaventura Mining

Soy Mark y os escribo desde Zug (Suiza). Enhorabuena por el programa, os escucho sin falta desde hace un año.

Me gustaría preguntar a Adrián por la valoración que hace de Azvalor escogiendo empresas de materias primas y, en particular, por Buenaventura, que no despega a pesar de que el oro y el cobre sí han subido.

(Mark desde Zug, Suiza)

Sobre LSI Software

Sigo desde hace meses vuestro podcast y es mi guía favorita de inversión.

Os escribo para consultar os sobre unas small caps que creo que pueden ser interesantes:

GCBC

LSI Software

PDC Energy

Muito obrigado

(Papaseto desde Coruña)

Sobre GameStop y Greenalia

Buenas, aquí somos dos españacas en la campiña inglesa.

Escuchamos vuestro podcast asiduamente. Sois mejores que el rodaballo gallego. Aquí mi compañero hasta se pone vuestros podcasts por la noche porque dice le relajan para ir a dormir.

Mi pregunta es, por lo último que ha acontecido con GameStop y cía. además del crecimiento del mercado en algunos sectores durante esta pandemia, yo tengo el sentimiento de que hay una burbuja. ¿En una situación así realizaríais algún cambio en vuestra cartera con un enfoque más conservador y en donde pondríais la vista?

También, ¿tenéis alguna referencia de Greenalia?

(Cunta y Valerón desde la campiña inglesa)

Sobre el Helio 3 como fuente de energía

Buenos días;

Soy, José Verbenas y quería que el Cesar de Godas Research me iluminara y nos comentara un poco su opinión sobre el Helio 3, lo que parece ser una gran fuente de energía.

Saludos desde Salamanca!

(José Verbenas desde Salamanca)

Sobre Newcrest Mining

Hola Paco y Adrián,

Gracias por responder a mi pregunta en el último podcast :) Como siempre, lo disfruté mucho y aprendí algunas cosas.

Me gustaría haceros otra pregunta algo menos simple para el consultorio del mes que viene, que seguramente vaya más dirigida a Adrián. ¿Qué opináis sobre Newcrest Mining? Se trata de la minera de oro más grande de Australia (con diferencia). Tengo una posición moderada en ella desde hace unos meses, y aunque no ha hecho más que bajar desde entonces, creo que aún está muy barata a día de hoy. De hecho, la amplié hace poco. Me gustaría saber si vosotros pensáis lo mismo.

Aparte de esto, escuché en el podcast que alguien os preguntó sobre stocks en el ASX (Australia y Nueva Zelanda) y no pudisteis contarle mucho. Yo vivía en Australia hasta hace poco, y como consecuencia la mayor parte de mis inversiones son del ASX, luego si queréis pasadle mi email. Como respuesta rápida, en las antípodas está de moda desde hace un par de años las empresas de BNPL (Buy Now Pay Later), aparte de las mineras como ya sabéis. Afterpay y Zip son las más conocidas de ese sector. No obstante, quizás sea ya algo tarde para subirse a ese tren, y yo no entraría ahí ahora mismo debido a sus valuations. Quizás sí que entraría en otra más pequeña llamada Sezzle, pero tendría que estudiarlo. Otras empresas que sí creo que son interesantes ahora mismo son Telstra, Aristocrat Leisure y Kogan.

Gracias y seguid así. Un saludo,

PD: I like the stock. Diamond hands.

(José Rojas desde Cádiz)

Sobre Izertis

Buenas noches.

Lo primero de todo enhorabuena por vuestro podcast. Soy un fiel seguidor del mismo y, ademas de ser entretenido, me aporta mucha información valiosa. Muchas gracias.

Quería consultaros vuestra opinión sobre la consultora tecnológica con base en Asturias que se llama Izertis (IZR). Salió al MAB en noviembre de 2019 y, desde entonces, ha tenido una revalorización muy interesante, desde poco más de 2 euros hasta 8,90 que ha cerrado hoy viernes.

Está creciendo a buen ritmo a base de adquirir otras empresas, dicen que puede ser la nueva Altia y que va a seguir hacia arriba, pero yo, por más que miro los números que publican en la cnmv no acabo de verlo claro (la valoración ya me parece muy exigente para los nùmeros de EPS que presentan)

¿Cómo lo veis? ¿Os parece que ya está muy sobrevalorada o es que quizás estas empresas que están creciendo tan fuerte hay que estudiarlas de otra forma?

(Pablo Fernández Díaz desde Gijón)