La gestión del riesgo es un factor esencial a tener en cuenta a la hora de invertir en bolsa. No obstante, también uno de los factores peor interpretados. En este programa explicamos qué es el riesgo (y qué no es), analizaremos si puede medirse y nos centraremos en diferentes métodos para controlar el riesgo de nuestra cartera de inversión.
Tabla de contenido
- 1 Escuchar el programa: Cómo Gestionar el Riesgo al Invertir en Bolsa
- 2 Quedada de Value Investing FM en Barcelona
- 3 Es riesgo no es
- 4 ¿Qué es el riesgo al invertir en bolsa?
- 5 ¿Se puede medir el riesgo de una inversión?
- 6 El binomio rentabilidad-riesgo invertido
- 7 ¿Cómo protegerse ante el riesgo?
- 8 Recomendaciones finales sobre gestión del riesgo al invertir en bolsa
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Quedada de Value Investing FM en Barcelona
- Formato: Quedada informal
- Fecha: 20 de octubre
- Horario: De 12.00 a 14.00 + Comida
- Lugar: A determinar en Barcelona
- Formulario de Inscripción
Es riesgo no es
- Volatilidad
- La volatilidad es la frecuencia e intensidad de los cambios del precio de un activo.
- La teoría moderna de carteras asocia la volatilidad al riesgo.
- La volatilidad no implica la pérdida de dinero
- Puede suponer una oportunidad
- Tendencia
- En trading, la “tendencia bajista” es unos de los principales indicadores de riesgo.
- ¿Tienes sentido vender porque el precio de una inversión caiga?
- Para un inversor, la caída en el precio de un activo es una oportunidad de comprar a buen precio.
- Incertidumbre
- La incertidumbre no implica SIEMPRE riesgo.
- Ejemplo:
- Te venden por 10€ un activo que:
- Tiene un 50% de posibilidades de valer 20€ en 5 años
- Tiene un 50% de posibiblidades de valer 100€ en 5 años
- La incertidumbre es muy alta
- El riesgo es muy bajo
¿Qué es el riesgo al invertir en bolsa?
Seth Klarman define el riesgo como “la probabilidad de pérdida de capital permanente” que afrontamos al invertir en un activo. Hay otras definiciones, pero ésta es bastante útil. Lo malo es que no incluye el coste de oportunidad. Estar 10 años con una rentabilidad del 0% nominal es también un gran riesgo.
El riesgo tiene 2 componentes:
- El riesgo intrínseco del activo
- El riesgo de la inversión
El riesgo intrínseco del activo dependerá de lo que le sucede a la empresa en la que hemos invertido.
Ejemplo:
- Su producto pasa de moda
- Sus proveedores suben los precios
- Entran nuevos competidores
- Nacionalizan sus activos
El riesgo de la inversión dependerá del precio que paguemos.
Cualquier inversión puede ser buena o mala dependiendo del precio (salvo que valga cero).
A menor precio, menor riesgo, para un mismo activo.
¡OJO! No tiene que ver con la cotización. Una empresa que cotiza a 2€ por acción no es menor arriesgada que una que cotice a 200€
¿Se puede medir el riesgo de una inversión?
El mundo financiero está obsesionado con medir el riesgo, ya que es clave a la hora de tomar decisiones de inversión.
No obstante, es imposible medirla con exactitud, ya que depende de muchos factores que están fuera de nuestro control:
- Regulación
- Decisiones del equipo gestor
- Decisiones de los competidores
- Cambios en la conducta del consumidor
Además, tampoco podemos saber el riesgo asumido ex-post, es decir, después del detonante que ha ocasionado el riesgo.
Del mismo modo, que algo haya salido bien no implica que haya estado carente riesgo.
Por ejemplo, apostar todo tu dinero a la ruleta y que haya salido bien, no quita que la decisión no sea estúpida.
El binomio rentabilidad-riesgo invertido
El modelo clásico de binomio rentabilidad-riesgo establece que el rendimiento potencial aumenta a medida que aumenta en el riesgo en una inversión.
Usando este principio, los individuos asocian bajos niveles de riesgo con bajos rendimientos potenciales y altos niveles de riesgo con altos rendimientos potenciales. De acuerdo este modelo, el dinero invertido puede generar mayores ganancias sólo si el inversor acepta una mayor posibilidad de pérdidas.
Es cierto que lo habitual es que la rentabilidad y el riesgo estén relacionados de forma directa en la mayoría de las inversiones. Los activos con mayor riesgo suelen ofrecer una mayor rentabilidad y viceversa. No obstante, eso no sucede siempre. Como veremos, hay ocasiones en las que la relación entre rentabilidad y riesgo se invierte, convirtiéndose en muchos casos en grandes oportunidades de inversión.
El Precio y el Binomio Rentabilidad-Riesgo Invertido
Para entender esta inversión en la relación directa entre la rentabilidad y el riesgo, es necesario entender la relación de cada uno de estos factores con el precio que pagamos por un activo.
Por un lado, cuando decidimos comprar un activo, existe el riesgo de pagar por éste un precio superior al valor que puede generar a largo plazo. Por lo tanto, cuanto menor es el precio que pagamos por un mismo activo, menor es el riesgo de pagar demasiado por él.
Además, la rentabilidad está relacionada también con el precio que pagamos por un activo. Entonces, cuanto menor es el precio que pagamos por un mismo activo, mayor es su rentabilidad potencial.
Como vemos, tanto la relación de la rentabilidad y el riesgo con el precio pagado por un activo es inversa. Por lo tanto, si pagamos un precio menor por un activo, la rentabilidad será mayor, pero su riesgo será menor. Como vemos, la relación entre rentabilidad y riesgo no es directa, sino todo lo contrario. En otras palabras, se invierte el binomio rentabilidad-riesgo que debería darse en teoría.
Ejemplo aplicado a la inversión en bolsa
La mejor forma de entender esto es mediante un ejemplo.
Imagínate que compras una acción por 10€ que, según tus cálculos, vale 20€. En este caso:
- Tiene un 100% de potencial.
- El riesgo es que valga menos de 10€
Ahora imagínate que el precio de la acción ha caído un 50%. Si compras esa misma acción por 5€, siempre que su valor intrínseco no haya cambiado, pasaría lo siguiente:
- Tiene un 300% de potencial.
- El riesgo es que valga menos de 5€
Como puedes ver, un mismo activo puede tener un menor riesgo y un potencial de rentabilidad mucho mayor sólo por un cambio de humor en Mister Market.
En mi opinión, interiorizar el concepto del binomio rentabilidad-riesgo invertido es una de claves para tener éxito en la inversión en bolsa, ya que nos ayudará a ver las caídas como oportunidades de inversión que no sólo hacen que aumente nuestra rentabilidad potencial, sino que también reducen el riesgo de nuestra cartera.
Me gustaría terminar este artículo con una frase de Warren Buffett en la que explica perfectamente la relación inversa entre rentabilidad potencial y riesgo en el value investing:
En ocasiones el riesgo y la recompensa están correlacionados de forma positiva. Si compras un billete de un dólar por 60 centavos, es más arriesgado que si compras un billete de dólar por 40 centavos, pero la recompensa esperada es mayor en el segundo caso. Cuanto mayor es el potencial de recompensa en una cartera value, menor es el riesgo.
¿Cómo protegerse ante el riesgo?
El margen de seguridad
Podemos definir el margen de seguridad como la diferencia entre el precio de un activo y su valor intrínseco.
Por lo tanto, cuanto menor sea el precio de un activo financiero, mayor será su margen de seguridad, siempre que su valor intrínseco no varíe.
El margen de seguridad nos protege de diversos factores:
- Eventos inesperados dentro de la empresa
- Cambios en el sector industrial
- Crisis económicas
- Errores de análisis y valoración que realizamos sobre la compañía
Además, a mayor margen de seguridad, mayor rentabilidad potencial.
El círculo de competencia
Podemos definir el círculo de competencia como el conjunto de empresas o sectores que un inversor puede y quiere conocer y entender en profundidad.
Hay que descartar dos tipos de empresas de nuestro círculo de competencia:
- Las que son demasiado complicadas de entender. (Ej. Banca)
- Las que no nos interesan.
El círculo de competencia es:
- Subjetivo: Depende de cada persona
- Variable: Suele aumentar con el tiempo. Ese debe ser nuestro objetivo.
Invertir en empresas dentro de nuestro círculo de competencias nos aporta 3 beneficios:
- Menor riesgo
- Mayor rentabilidad
- Mayor eficiencia
La diversificación
La diversificación consiste en la inversión de nuestro patrimonio en diferentes activos cuya rentabilidad no esté correlacionada.
Ventajas de la diversificación
La diversificación evita la concentración del riesgo.
- Simplicidad
- Efectividad
Inconvenientes de la diversificación
La diversificación implica dejar de invertir en nuestras mejores ideas para invertir en ideas no tan buenas, lo que puede dañar nuestra rentabilidad.
Además, la diversificación tiene un coste de tiempo.
Sobre cómo diversificar, lo tenéis explicado en el curso gratuito de Academia de Inversión, ya que no queremos extendernos demasiado en esta parte.
Cuánto diversificar
Mi recomendación:
- Novatos: De 20 a 25 compañías
- Intermedios: De 15 a 20 compañías
- Avanzados: De 10 a 15 compañías
Esto debe ser tomado como una orientación.
- Nunca se debe diversificar por diversificar.
- Invierte sólo en empresas que has analizado y tengan potencial.
Recomendaciones finales sobre gestión del riesgo al invertir en bolsa
No copiar a ciegas
- No sabes qué hacer cuando una acción cae
Formación
- Curso gratuito de inversión en bolsa
- Formación Avanzada de value investing
- Multitud de libros muy buenos, charlas, etc
No comprar minas ni materias primas ni barquitos