Una de las principales fuentes de información que manejamos los inversores para analizar las compañías en las que barajamos la posibilidad de invertir es la contabilidad. El problema es que, en ocasiones, algunas empresas manipulan su contabilidad de forma fraudulenta haciendo parecer que tienen unos beneficios superiores a los reales. Para solucionar este problema, en este artículo veremos cómo detectar fraudes contables de beneficios en empresas cotizadas mediante la Beneish M-Score.
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¿Qué es la Beneish M-Score?
La Beneish M-Score es una fórmula financiera que sirve para detectar la manipulación contable de los beneficios de empresas en base a su información contable.
Esta fórmula fue creada por Messod Daniel Beneish, catedrático de contabilidad de la Kelley School of Business de la Universidad de Indiana.
Fórmula de la Beneish M-Score para detectar fraudes contables
La fórmula de la Beneish M-Score es la siguiente:
M-Score = -4.84 + 0.92*DSRI + 0.528*GMI + 0.404*AQI + 0.892*SGI + 0.115*DEPI – 0.172*SGAI + 4.679*TATA – 0.327*LVGI
En la que:
- DSRI= Cuentas a cobrar / Ventas totales
- GMI= Beneficio bruto / Ventas totales
- AQI= (Activos no corrientes – Planta, propiedad y equipo) / Activo Total
- SGI= Ventas / Ventas
- DEPI= Depreciación / (Depreciación + Planta, propiedad y equipo neto)
- SGAI= Gasto administrativo y de ventas / Ingresos
- TATA= (Capital circulante – Efectivo – Depreciación) / Activos totales
- LVGI= Deuda total / Activo total
Las partes subrayadas corresponden a los datos del año anterior, mientras que las de este año están sin subrayar. Por ejemplo, el SGI será el resultado de dividir la ventas de este año entre las ventas del año anterior.
Si el resultado de la Beneish M-Score es superior a -2.22, la compañía será sospechosa de manipulación contable de sus beneficios, por lo que debemos activar las señales de alerta.
Como podéis ver el cálculo de la M-Score no es nada fácil. Por fortuna, algunas webs como Gurufocus calculan automáticamente el valor de esta fórmula para hacernos la vida más fácil a los inversores.
¿Es efectiva la M-Score?
Tengo que reconocer que nunca he utilizado este método para detectar el fraude contable de beneficios, pero según estudios realizados por el profesor Beneish, su fórmula ha sido capaz de detectar fraudes contables en el 76% de los casos. Por lo tanto, podemos considerar que su fiabilidad es bastante alta.
Además, esta fórmula fue capaz de detectar el fraude contable en Enron en 1.998, antes de que su gran escándalo saliera a la luz. La empresa obtuvo un resultado de -1.89 en la fórmula, superior a la zona de peligro situada en -2.22.
Por lo tanto, la Beneish M-Score puede ser una herramienta más a tener en cuenta en nuestros análisis financieros.
24 mayo, 2014 a las 7:01
He ido al enlace de gurusfocus, como puedo ver el calculo de M-score
saludos.
Hola Pepe,
Tienes que entrar en la ficha de la empresa que te interese. Por ejemplo Google:
http://www.gurufocus.com/stock/GOOG
En la sección «Financial Strenght» aparece en resultado de la M-Score.
Espero haberte ayudado.
Un saludo.
Me es de mucha ayuda, Gracias!!!
otra pregunta, entiendo que si el resultado es mayor a -2.22 la probabilidad de que haya fraude contable es mayor; pero esto aplica a cualquier empresa y de cualquier sector??
Saludos.
En principio la fórmula de Beneish no hace distinción entre empresas y sectores, pero reconozco que tu inquietud podrías suponer una gran idea para un estudio más avanzado al respecto. A ver si algún académico toma nota y se pone a ello. ;)
Gracias por tu aportación, Pepe.
Un saludo.
Donde puedo consultar unos estados financieros y extraer las formulas, ya que la formula de TATA no me da.
CESAR
Hola Cesar.
Puedes hacerlo a través de cualquier web de información financiera, como Yahoo Finance o GuruFocus.
Un saludo.
Hola Paco! Sabes qué Score-M le daba a Burford antes de todo el escándalo? Creo que con Gurufocus se pueden ver los score-M históricos, pero solo con la versión Pro :( Aprovecho para preguntarte sobre alternativas a Gurufocus que no sean pagadas, sé que lo mencionaste en algún podcast, pero en su momento no tomé nota.
Muchas gracias!!
Aquí tienes su evolución del Beneish M-Score:
Dec10 Dec11 Dec12 Dec13 Dec14 Dec15 Dec16 Dec17 Dec18 Dec19
Beneish M-Score 0.00 0.00 0.00 -3.97 -2.17 -1.19 -1.14 -0.43 -2.99 -2.25
Una buena alternativa es TIKR Terminal. Por el momento es gratis, aunque no sé lo que tardarán en hacerla de pago…
Hola, Paco. Una consulta respecto de Cuentas a cobrar en DSRI. Tengo entendido que hay Cuentas a cobrar en Activos Corrientes y Activos no Corrientes. ¿Cuál de los 2 se toma? ¿Se suman ambas?
Gracias.
Hola, Paco. A mi pregunta anterior, me faltó agregar la duda de cómo calcular Planta, Propiedad y Equipo neto, que está en DEPI.
Muchas gracias.