En este nuevo episodio de Value Investing FM, Adrián y Paco tratamos un tema esencial a la hora de invertir, el análisis del equipo gestor. Empezaremos con los 9 pasos que seguimos para valorar a un equipo gestor, continuando por nuestro top-3 de CEOs favoritos, y terminando con libros recomendados sobre el análisis del management.
Tabla de contenido
Escuchar el programa: El Equipo Gestor: Cómo Analizarlo, Top 3 y Libros Recomendados
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Aquí tienes el episodio Resumen del Año 2018: Lecciones, Proyectos, Lecturas y Premios:
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Cómo Analizar un Equipo Gestor en 9 pasos
Las personas
- ¿Quién forma parte de la junta directiva?
- ¿Qué experiencia tiene en el sector y la empresa?
- ¿Hay políticos en la junta directiva?
La estrategia
- ¿Tienen la empresa y el equipo gestor un objetivo y una estrategia clara y coherente?
- ¿Tienen una visión a corto o largo plazo?
- ¿Están enfocados los gestores hacia la creación de valor para los accionistas a largo plazo?
- ¿Han sabido mantener o aumentar las ventajas competitivas de la empresa?
Cumplimientos de objetivos
- ¿Ha cumplido la junta directiva sus expectativas pasadas? (Ver presentaciones de años anteriores)
Asignación de capital
- ¿Han asignado el capital de forma correcta? (Inversiones, adquisiciones, dividendos, recompra de acciones…)
- ¿Rentabilidad por dividendo? ¿Pay-out? ¿Es el dividendo sostenible? ¿Cuál es la política de dividendo?
KPIs
- ¿Qué KPIs (Key Performance Indicators) utiliza la empresa? ¿Son los más adecuados?
- ¿Cómo han evolucionado los KPIs?
Comunicación
- ¿Cuál es el tono utilizado por la junta directiva? (Agresivo, confiado, prudente, neutral…)
Errores
- ¿Admite la compañía sus errores o intenta justificarlos?
- ¿Qué errores han cometido en el pasado y cómo los han solucionado?
Remuneración
- ¿Cuál es el salario y el método de compensación de la junta directiva? (Importancia de los incentivos)
- ¿Peso relativo de la compensación a directivos? (Capitalización, Ingresos, EBITDA, BºNeto…)
Honestidad
- ¿Existe algún factor que nos pueda hacer dudar de la capacidad, la honestidad o la alineación con los accionistas del equipo gestor?
Equipo Gestor: Top 3 CEOs
Top 3 de Paco
- Mark Leonard (Constellation Software)
- Bob Kierlin (Fastenal)
- Ken Inverson (Nucor Steel)
Top 3 de Adrián
- Familia Lundin (Lundin Group)
- Michael O´Leary (RyanAir)
- Fredrik Wester (Paradox Interactive)
Libros y lecturas sobre análisis del equipo gestor
- The Outsiders, de William Thorndike
- Investing between the lines, de R.J. Rittenhouse
- Berkshire Hathaway Shareholder Letters