Consultorio Bursátil - Mayo 2021 - Academia de Inversión

Consultorio bursátil de mayo de 2021 en el que Adrián Godás y Paco Lodeiro respondemos a las preguntas de los oyentes.

En esta ocasión, tratamos temas como el sector inmobiliario español, el porcentaje no minero en la cartera de Adrián, Benjamin Graham y la valoración actual de las bolsas, el peso de cada acción en cartera, invertir en China, invertir en bonos convertibles siendo un inversor particular, invertir en oro y plata física como alternativa de inversión, Sheldon Inwentash de ThreeD Capital, pasar la cartera de DeGiro a Interactive Brókers, la deducción fiscal de las pérdidas, múltiplos a pagar en épocas de inflación, el bróker naranja de ING, la bajada tras el reparto de dividendos, libros centrados en recompra de acciones, empresas que reparten más dividendos de lo que ganan y las opciones put y call.

También hablamos de empresas cotizadas como Infinity Lithium, Merk, Línea Directa, Laminados de Asturias (el zinc), Vangold Mining, Adriatic Metals, Atalaya Mining, CD Project Red, Pan American Silver, New Gold, The Trade Desk, Crowdstrike Holdings, Codrus Minerals, el spin-off de Blackstone Minerals, Alphamin y el sector del estaño y Kistos.

Tabla de contenido

1 Consultorio Bursátil – Abril 2021
2 Cómo enviar consultas
3 Dudas generales mayo 2021
4 Dudas sobre empresas y sectores

Consultorio Bursátil – Abril 2021

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Dudas generales mayo 2021

Sobre el sector inmobiliario español

Buenos días, Paco y Adrián.

Soy Javier, Ingeniero e inversor particular desde Castellón.

En primer lugar, qué opináis del sector inmobiliario español, en vistas a la inflación que nos viene, lo estigmatizado del sector y empresas como Merlin Properties o sobre todo Inmobiliaria del sur, una de las pocas inmobiliarias españolas cotizadas bien gestionadas, con accionistas de referencia y que cotiza a 1.1 veces book value, creciendo y con buenas perspectivas.

(Javier Negre Tena desde Castellón)

Sobre el porcentaje no minero en la cartera de Adrián

En segundo lugar, Adrián: Qué porcentaje de tu cartera no son minas. ¿No creeis que es posible conseguir más rentabilidad no cerrándose a sectores concretos? Está claro que el círculo de competencia es clave, pero en ocasiones el asset allocation puede aportar más rentabilidad que el stock picking.

Posdata, En Castellón en general y en mi pueblo (Alcora) en particular tenemos muchísimas minas, ¡pero de arcilla! (dicho por Lavandeira) Es muy curiosa la economía propia de aquí, con muchísimas industrias cerámicas todas privadas (no cotizadas).

Quedáis invitados a visitarnos cuando queráis.

(Javier Negre Tena desde Castellón)

Sobre Benjamin Graham y la valoración actual de las bolsas

Muchas gracias por vuestro tiempo y dedicación con el podcast. Actualmente estoy leyéndome El Inversor Inteligente y si seguimos los consejos y avisos que Graham indica, tengo la sensación de que el mercado está carísimo como pocas veces lo ha estado. ¿Es esto cierto? ¿o el libro ha quedado desactualizado y debe contextualizarse? Muchas gracias.

(Guillermo desde Valencia)

Sobre el peso de cada acción en cartera

Me gustaría hacer una pregunta para el próximo consultorio:

– Que peso medio debería tener cada acción en la cartera? Alguna vez comentas que el Oporto FC tiene un 1% de tu cartera. Hay algún % recomendado (quitando las empresas de alto riesgo). Por ejemplo, alphabet que debería ser, un 10%, más, menos?

Muchas gracias por todo.

(Joan)

Sobre invertir en China

Buenos días, soy José Carlos, de Córdoba. Esta consulta es sobre invertir en China.

En ocasiones escucho, sobre todo a Adrián, mostrar su desconfianza cuando se trata de invertir en empresas Chinas, descartándolas por el hecho de ser de ese país. Este veto a empresas Chinas, ¿es absoluto o podrían librarse algunas empresas como PAX Global o Keck Seng, en las que confían buenos gestores value españoles?

Por otra parte, hablando de forma general, ¿os ofrecen algo más de confianza las cotizadas en Hong Kong que las de Shanghái? Lo que sí creo tener claro, después de bastante tiempo escuchándoos, es que las menos de fiar son las Chinas que cotizan en EEUU, ¿verdad?

Espero que Adrián se recupere pronto del COVID, le deseo lo mejor. Un saludo y gracias por vuestra atención.

(José Carlos desde Córdoba)

Sobre invertir en bonos convertibles siendo un inversor particular

Soy seguidor vuestro desde hace meses y en general me encantan vuestros episodios. Después del episodio de esta semana de bonos convertibles, tengo una duda para el próximo consultorio bursátil.

Un inversor particular, puede invertir en bonos convertibles, o es solo para grandes inversores/fondos?

¡Muchas gracias por el trabajo que hacéis!

(Joan)

Sobre invertir en oro y plata física como alternativa de inversión

Si es posible quisiera que también comentarais vuestra opinión sobre la opción de invertir una parte del patrimonio en oro y plata físicos, es decir, mediante la compra de lingotes y/o monedas bullion de inversión, con vistas al muy largo plazo, tanto por rentabilidad como por preservar capital o como recurso en un hipotético escenario de «apocalipsis zombie» o súper crisis.

(Leo Gallego dese Zaragoza)

Sobre Sheldon Inwentash de ThreeD Capital

Pregunta para el consultorio, hace meses que investigo a ThreeD Capital y concretamente a su gestor Sheldon Inwentash. Tiene un porcentaje de la cartera elevado en Junior Mining, me preguntaba si Adrián Godás le conoce y si puede compartir su visión, tiene proyectos muy interesantes como Auxico Resources y Premium Nickel Resources, muchas gracias por vuestro tiempo.

(Álex Pardo desde Barcelona)

Sobre pasar la cartera de DeGiro a Interactive Brókers

¡Hola Paco y Adrián!

En primer lugar, enhorabuena por el programa y espero que Adrián se encuentre totalmente recuperado del COVID (aunque ya pude ver en el último programa que ya está totalmente recuperado).

Actualmente tengo abierta una cuenta en DeGiro, llevo en DeGiro desde hace 4 años y para mi disgusto últimamente su calidad de atención al cliente está bajando y además desde que se fusionó con flatex estoy viendo cosas que no me llegan a gustar (tema comisiones). Hace poco abrí una cuenta en Interactive Brokers, y estoy sopesando traspasar mi cartera de DeGiro a Interactive. ¿Tenéis experiencia en este tipo de cosas? ¿Qué ventajas ofrece Interactive Brokers respecto a DeGiro? He hablado con gente, y me dicen que este tipo de procedimientos son un auténtico dolor de muelas, llegando incluso a congelar la cartera de las personas durante más de 2 meses.

Un saludo para los dos!

(Francisco Javier Vílchez

Sobre la deducción fiscal de las pérdidas

Hola chicos, espero que Paco vaya bien con el CFA y el gran Godás haya vencido al covid como un minero de verdad, como los que invierten en oro y plata. Os dejo 2 preguntas para el consultorio bursátil

1) He vendido una acción con pérdidas, y otra con ganancia. ¿Al ser mayor las pérdidas que las ganancias, a la hora de tributar, me puedo deducir esas pérdidas o solo disminuyen las ganancias?

(Álvaro de Toro desde Valencia)

Sobre múltiplos a pagar en épocas de inflación

Hola, y muchas gracias por vuestra labor de divulgación.

Paco … considerando el probable futuro escenario de inflación, y por tanto la disminución del múltiplo a pagar (tomando como referencia la formulación clásica de PER = 20 – inflación), ¿cómo podrían verse afectadas las compounders, tipo Constellation Software, o empresas con múltiplos exigentes como Franco Nevada?

(Andrés Sanguino desde Toledo)

Sobre el bróker naranja de ING

Buenos días, mi nombre es itahisa y escribo desde Tenerife.

Lo primero agradecerles vuestra labor divulgativa, sois geniales.

Quiero empezar a invertir con el value investing creando mi cartera poco a poco adquiriendo 2 o 3 buenas empresas al año. Estoy dudando si usar el broker ING, pese a que Paco lo incluye entre uno de sus fallos al empezar a invertir, o interactive brokers (o algún otro que ustedes me puedan recomendar). Las ventajas que veo en ING son dos:

– facilidad en la declaración de la renta (no se si es complicado hacerla con brokers extranjeros, agradecería vuestro consejo)

– sin comisiones de custodia y mantenimiento con solo realizar una operación por semestre.

Respecto a IB obviamente la gran ventaja es las bajas comisiones sobre todo en mercados extranjeros comparado con ING, pero según veo en la web de IB hay que operar mensualmente para que no te cobren gastos de custodia, requisito que yo no cumpliría.

Creen que en mi caso, puesto que voy a invertir a largo y no haré muchas operaciones al año tiene sentido utilizar el broker ING??

Había pensado usar la orden por lo mejor para evitar duplicidad en las comisiones, pero en mercados extranjeros solo ofrecen de mercado o limitada. Ya que las comisiones son altas que me recomiendan para que no me cobren varias comisiones en una misma compra?? (Mis compras serán solo de 1000 o 2000 euros por empresa).

Muchísimas gracias.

(Itahisa desde Tenerife)

Sobre la bajada tras el reparto de dividendos

2) Cuando una empresa reparte dividendos, ¿siempre baja la acción al disminuir el patrimonio neto o se puede dar el caso de que suba o se mantenga igual?

(Álvaro de Toro desde Valencia)

Sobre libros centrados en recompra de acciones

Buenos días Paco/Adrián, soy Rubén, os escribo desde Shanghai, donde llevo 5 años y en breve me localizaré en otro lugar (aún no sé dónde). Os envío un par de consultas para el consultorio de Value Investing:

1. ¿Conocéis algún libro que se centre en la recompra de acciones? Leí el de «The Outsiders» pero no sé si conocéis alguno que esté enfocado exclusivamente al tema de las recompras.

(Rubén Hernández Sabaté desde Shanghai)

Sobre empresas que reparten más dividendos de lo que ganan

2. En páginas como marketscreener, hay veces que los EPS de un año son mayores a los Dividendos indicados el mismo año. ¿Esto por qué es? ¿Porque son dividendos con cargo a años anteriores ? ¿porque se endeudan/amplían capital para pagar dividendo? Entiendo que los EPS deberían ser siempre mayores que los dividendos salvo error por mi parte. Un ejemplo puede ser Chevron (CVX), comparando el Dividendo de 2019 con su EPS.

Gracias por vuestra ayuda.

(Rubén Hernández Sabaté desde Shanghai)

Sobre las opciones put y call

Buenos días Paco. Soy un fiel seguidor de vuestro podcast. Tengo una pregunta doble. ¿Podrías explicar que son las calls y los puts y a que plazos suelen ser interesantes?

(Pablo Souto)

Dudas sobre empresas y sectores

Sobre Infinity Lithium

Antes de nada agradeceros por vuestro trabajo, aprendemos a diario con vosotros.

Mi pregunta es acerca del proyecto minero de la australiana Infinity Lithium en la ciudad de Cáceres. Actualmente resido en la ciudad y puedo ver el rechazo social que genera. Me gustaría saber vuestra opinión sobre si se realizará la mina o finalmente quedará en el olvido como tantos otros proyectos. Vi el tema de la mina bastante probable debido a las necesidades de litio por parte de la UE, pero después de la denegación del permiso de explotación por parte de la Junta de Extremadura ya no sé qué puede pasar. Por eso quería saber vuestro punto de vista.

Muchas gracias de antemano.

(José Polo desde Cáceres)

Sobre Merk

Lo primero felicitaros por el programa, lo descubrí hace poco y estoy enganchado.

Os escribo desde Ginebra, otro ingeniero más que hace unos años decidió hacer las maletas y salir del barco que ya comenzaba a hacer aguas. Es curioso como estando Ginebra lleno de gente de Galicia que tuvo que salir de España para buscarse la vida dos generaciones después hayamos vuelto a lo mismo. Un saludo a Adrian también, que es un crack, no entiendo como no se desespera en la universidad cuando sería el quien debería estar impartiendo las clases.

quería preguntaros vuestra opinión acerca de la farmacéutica Merck, está bastante castigada desde el Covid pero antes o después debería empezar a levantar cabeza por lo que podría presentar una buena oportunidad de revalorización con un riesgo relativamente bajo.

(Ramón Martínez desde Ginebra)

Sobre Línea Directa

Buenas Paco!

Quería preguntaros por Línea directa. Creo que es una de las pocas que se pueden salvar de nuestro país. El negocio asegurador es muy bueno, en concreto tienen unos criterios más estrictos a la hora de dar pólizas lo que genera unos retornos sobre el capital invertido superiores al 25%, tiene incluso caja neta… El único pero puede ser su crecimiento, que será normalmente por debajo del 5% anual. ¿Qué opinión tienes? ¿Y del equipo directivo?

¡Espero que pronto hagáis una quedada por el sur! Y como dice Adrián, que el valor os acompañe!!

(Daniel Heras)

Sobre Laminados de Asturias

Escribo desde Donosti. Laminados de Asturias ELZ está despertando de su pasado y su futuro es espectacular… Cotiza en el BME Growth.

Tan solo quiero decirte que al primer trimestre del año en curso han ganado 2,6 millones de euros y el ebitda se ha disparado. ¿Te imaginas a dónde se va la cotización cada vez que vayan publicando resultados? Tocó el 1,76 aunque no cerró en esa cota al publicarlos. Es la tercera productora mundial de zinc. Han abierto delegaciones en Alemania, Francia y USA. Además, tienen una máquina que solo la tienen ellos que pueden cortar el zinc a 1,60 o 1,70 metros de largo. Tienen deuda sí, pero nada grave.

Si quieres echarle un vistazo me parece una joya. Saludos y enhorabuena por el programa.

(José Antonio Munguía desde Donosti)

Sobre Vangold Mining

Ésta es una pregunta para el podcast FM.

¿Qué opináis sobre James Anderson de Vangold Mining Corp? ¿Y de este proyecto?

(José Antonio Mena desde San Pedro Alcántara, Málaga)

Sobre Adriatic Metals y Atalaya Mining

Antes de nada, muchas gracias por el podcast y desearle a Adrian una pronta recuperación

Quería ver si nos hacéis una pequeña actualización de la situación de Adriatic Metals en este momento. He venido siguiendo la información que publica la compañía y, dentro de mis capacidades en este tema, entiendo que los últimos test que se han hecho han mejorado las previsiones publicadas anteriormente.

Ya que estamos, y si os viene bien, acabo de estar viendo una recomendación de Atalaya Mining en relación con la mina de cobre en España. Parece que tienen una nueva tecnología que les permitirá mejorar mucho la rentabilidad. No sé si me suena un poco a demasiada película…. la verdad es que yo carezco de conocimientos para opinar sobre esto, esa es la verdad.

Ojalá podáis hacer algún comentario.

En cualquier caso, muchas gracias

Os envía un saludo desde Chile un asturiano que trabaja en una empresa asturiana auxiliar de la minería.

(José María Falagán desde Chile)

Sobre CD Project Red

Me gustaría hacer una pregunta para el consultorio de cada mes (no se si este medio es el adecuado). ¿Como veis la acción de CD project RED tras la gran bajada después del fracaso de cyberpunk 2077? Es verdad que en cuanto a la crítica ha sido un gran fracaso, pero los resultados no han sido tan malos como lo esperado. ¿Veis una buena recuperación a largo plazo? Gracias por todo, vuestro podcast me ha ayudado mucho y sois los que me habéis llevado por el buen camino del value investing. Saludos desde Euskadi.

(Oihan Armendariz desde Euskadi)

Sobre Pan American Silver y New Gold

Hola. Para el consultorio de mayo querría que me dierais vuestra opinión sobre las mineras canadienses Pan American Silver y New Gold. Muchas gracias y enhorabuena por el podcast.

(Leo Gallego dese Zaragoza)

Sobre The Trade Desk y Crowdstrike Holdings

En primer lugar, espero que Adrián ya se haya recuperado por completo del covid, y si no es así mándale mis deseos para que se recupere pronto.

Este mes os quería preguntar si pudierais analizar un par de empresas en vuestro próximo consultorio que creo que tienen buena pinta ahora mismo: The Trade Desk (TTD) y CrowdStrike Holdings (CRWD).

Gracias y un saludo a los dos.

(José Rojas desde Cádiz)

Sobre Codrus Minerals, el spin-off de Blackstone Minerals

Estos días he recibido una notificación de Interactive Brokers en la que según entiendo, me comunican que Blackstone Minerals realiza una spin-off de una sociedad llamada Codrus Minerals en la que me ofrecen 37 acciones adicionales de esta última empresa. Pero en otra parte me pareció leer que sólo los residentes en Australia y Nueva Zelanda podían acudir a esta acción corporativa.

Por eso le pregunto a Adrián si esto que yo he deducido (con mi bajo nivel de inglés) es así, o de qué se trata la operación y qué opinión le merece la empresa que entiendo sale ahora a bolsa «Codrus Minerals».

Muchas gracias por su atención. Una fiel oyente.

(Francisca Matas desde Baena, Córdoba)

Estoy interesado en una empresa australiana Blackstone Minerals Ltd (BSX). ¿Qué tal es? He visto que quieren hacer una spin off Codrus. ¿En qué consiste una spin off y como afecta a la cotización de ambas acciones? Gracias y a seguir así. Un saludo.

(Pablo Souto)

Sobre Alphamin y el sector del estaño

Soy Javier, os escucho desde Santander todos los domingos por la mañana mientras hago algo de limpieza en casa.

Tengo una pregunta para el consultorio bursátil: quería saber vuestra opinión sobre Alphamin (AFM.V) y el sector del estaño en general. Desde la cuenta de Twitter de Pamplona Trader la han pumpeado bastante, pero quería saber que piensa Adrián sobre esta minera.

Un saludo y muchas gracias por todo lo que nos enseñáis.

(Javier Gómez desde Santander)

Sobre Kistos

Hola Adrián, Paco, pregunta del inframundo, ¿qué opináis de Kistos? ¿Puede ser un RockRose 2.0? ¿Tiene potencial, Adrián? Parece seguir la misma filosofía con Andrew Austin al timón. ¡Gracias y enhorabuena por el Podcast! Un saludo

(José Luis Bermejo desde Madrid)

Adrián … ¿es pronto para tener una opinión formada de la nueva aventura de Andrew Austin, o es quizás tarde para hacer un YOLO en Kistos PLC? Me gustaría conocer tu opinión.

(Andrés)