Consultorio Bursátil – Mayo 2020 (Value Investing FM)

Consultorio bursátil de mayo de 2020 en el que Adrián Godás y Paco Lodeiro respondemos a las preguntas de los oyentes.

En esta ocasión, tratamos temas como el efecto de las divisas en la cartera, como descargar los documentos fiscales en Interactive Brokers, Magallanes Value Investors, la influencia de la liquidez y los bancos centrales en las bolsas, la declaración de la renta, activos valorados a cero en el balance, equipos directivos que roban a los accionistas, bonos con rentabilidad negativa, cómo afrontar las caídas en las bolsas, invertir en oro físico, el ratio PER medio de cada bolsa, comprar acciones que han caído, gestionar el tamaño de las posiciones en cartera, invertir en planes de pensiones, gestionar el riesgo, invertir en bonos corporativos, invertir en REITs o los short squeeze.

También hablamos de empresas cotizadas como ENCE, Petra Diamonds, Apple, Berkshire Hathaway, Siemens, Dassault Aviation, Avis, Hertz, IAG, Anheuser-Busch InBev, Adriatic Metals, Novagold, Amazon, Facebook y sectores como la inversión en plata.

Consultorio Bursátil – Abril 2020

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Dudas generales de mayo 2020

Sobre el efecto de las divisas en la cartera

Buenas tardes, enhorabuena por el podcast. Tengo una pregunta sobre un tema que nunca os he escuchado tratar. Es sobre el efecto de las variaciones en el cambio de divisa en la cartera/rentabilidad cuando inviertes en una región con otra moneda (por ejemplo, USA). ¿Te proteges frente a este efecto? ¿Cómo? ¿Podrías explicarnos tu experiencia?

PD: entiendo que podrías pedir prestados la cantidad adecuada de dolares, transformarlos a euros y de esta manera tu inversión serian «neutral» a los tipos de cambio despreciando balanceos (que no son despreciables).

(Guillermo)

Sobre cómo protegerse de la inflación con empresas de cable

Hablaron de que las empresas de cable protegen contra la inflación en el pasado consultorio, podrían desarrollar un poco más la respuesta

(David)

Sobre cómo descargar los documentos para la renta en Interactive Brókers

En Interactive brokers, en que apartado se puede descargar el documento para la declaración de la renta del 2019 (IRPF) ya que hay mucha información, pero no algo que esté muy claro

un saludo y muchas gracias por el programa

(David)

Sobre Magallanes Value Investors

Mi pregunta: ¿Qué pensáis de los fondos de Iván Martín? Yo tengo sus 3 productos: European, Iberian y Microcaps. Creo que es el mejor gestor español en la actualidad, y no le dais mucha bola… Otra pregunta: ¿habéis pensado en entrevisarle?

(Iván Muñoz)

Sobre la influencia de la liquidez y la reserva federal en las bolsas

¿Por qué la liquidez (o la FED) mueve el mercado?

(Lautaro Lacoste desde Argentina)

Sobre hacer la declaración de la renta

Hola, os mando una pregunta para el consultorio bursátil: ¿Hacéis vosotros mismos la declaración de la renta o lo delegáis  todo a una gestoría? Un saludo y enhorabuena por el podcast.

(Anxo)

Sobre activos valorados a cero en el balance

¿Qué pasa cuando un activo alcanza su vida útil, quedando a cero su valor al ser totalmente despreciado, pero sin embargo sigue funcionando bien, por ejemplo, un edificio?

(Álvaro de Toro Velázquez)

Sobre equipos directivos extractivos

¿Es posible que el accionista mayoritario de una empresa retire y se quede el beneficio de la empresa de ese año, en lugar de repartirlo en forma de dividendos?  

(Álvaro de Toro Velázquez)

Sobre las razones por las que invertir en bonos con rentabilidad negativa

¿Cuál es el motivo de invertir en bonos negativos?

(Álvaro de Toro Velázquez)

Sobre afrontar las caídas

Hola, Adrián y Paco. Si hoy en día los mercados caen cada menos tiempo, hay menos espacio temporal de inversión (2008, 2014, final de 2018, 2020). Y con puede estar abajo meses y más… La inversión a largo plazo se cortaría constantemente. ¿Sería mejor pasar a tiempos más cortos?

(Carlos López Faces)

Sobre la inversión en materias primas físicas en mercados financieros

¿Si compro alguna materia prima, por ejemplo, oro, en algún mercado de materias primas, ¿puedo ir a la empresa a la que lo he comprado y obtenerlo físicamente? Es decir, ¿invertir en oro en un mercado cotizado te da derecho a ir a la empresa de oro, timbrar y decir “quiero mi oro”?

(Gabriel Vidal)

Sobre saber el PER medio de cada bolsa

¿Sabes de alguna página en la que se pueda sacar el per medio de cada bolsa, así como por sector?

Mil gracias! Y perdona si ya lo habéis mencionado en algún podcast, no es fácil ponerse al día con 122 podcasts ;)

(Mario)

Sobre comprar acciones porque han caído

Buenos días Paco, sigo con atención tus cursos, ya me queda un módulo para acabar la sesión gratuita. La verdad es que no conocía mucho de este mundo (me parecía totalmente imposible iniciarme en el mismo…) y ahora sigo las noticias sobre las empresas y actualidad en bolsa de manera diaria (estoy suscrito a Expansión & Empleo).

Reviso el histórico sobre cómo está el precio de la acción en algunas empresas que se han visto muy afectadas por la crisis (por ejemplo Bankia, Sabadel, Acelormital, Santander…) y ahora mismo está por debajo de la mitad de su máximo en 2019 ( hay una opción en Expansión de revisar el histórico que está fenomenal), con todo ello y vistas a largo plazo ( no me quiero hacer rico), igual pensando en uno o dos años, ¿crees que es una buena referencia para comprar acciones en estas empresas y esperar a que vuelva a posicionarse en su precio o valor anterior? Sigo las noticias, pero de momento no son muy positivas en estás empresas, aunque supongo que son grandes, su precio es muy barato y la rentabilidad puede ser buena a no ser que ocurra un desastre…. jaja! no sé si me puedes comentar si es acertado el planteamiento o debo de tener en cuenta otras variables también importantes.

(David Alfonso)

Sobre cómo gestionar el tamaño de las posiciones

Tengo la siguiente duda con GOOGL y FB:

Yo tengo mi posición en FB en 149.05 y en GOOGL en 1055.74. El problema es que decidí entrar con el 25% de mi presupuesto para cada inversión (siguiendo los consejos de Guy Spier y Peter Lynch de realizar 4 entradas en el rally hacia abajo) y pero nunca continuó la bajada jejeje…. ¿Cómo le haces para añadir tu posición, esperas por meses que el precio baje de tu precio promedio o aprovechas cualquier pullback de 10% para adicionar tu posición?

(Pedro Zeballos desde Santa Cruz, Bolivia)

Sobre invertir en planes de pensiones

Hola buenas, estoy empezando con el curso gratuito para iniciarme un poco en este mundo y sobre todo ampliar conocimiento ya que últimamente me está interesando mucho aunque la verdad que no estamos pasando por un buen momento. Sólo quería hacer una pregunta al caso:

Hace unos 4 años mi gestor del banco, el cual llevaba detrás de mí bastante tiempo, me ofreció un plan de pensiones que me pinto bastante bien ya que me desgrava conjuntamente con mi hipoteca, incluso me hizo número y se centró exclusivamente en eso (la declaración de la renta). Yo no tenía mucha idea por no decir ninguna y al final contraté dicho plan, Kutxabank renta fija mixto 30. No llevo mucho dinero invertido, unos 4.000 y pico de euros, pero mi pregunta es, (después de haberme informado un poco más a fondo sobre el plan y ver qué actualmente como mucha gente está perdiendo con estos planes)

Si sería conveniente seguir invirtiendo a largo plazo cada año y reinvertir la desgravación, o dejar de hacerlo y pensar en invertir en otras cosas?

Para más datos mi sueldo anual bruto está en torno a unos 25/26 mil € y tengo una hipoteca la cual me desgrava también.

(Rafel Zamorano)

Sobre la gestión del riesgo

Es sobre la gestión del riesgo. ¿Usas algún indicador/parámetro en concreto para calcular el margen de seguridad entre el valor intrínseco que has calculado de la empresa y su cotización? Tengo en mente la fórmula de Graham, Net net working capital, pero no sé si sería correcto usarla hoy en día, en qué sectores, o si hay algo mejor para comparar ambos valores.

(Dani Heras)

Sobre invertir en bonos corporativos

¿Qué materiales nos recomiendan para comenzar a invertir en bonos corporativos? No encontré libros del tema. Algún programa sobre inversores value que inviertan en bonos corporativos seria muy bueno. muchas gracias

(Hugo desde Argentina)

Sobre hacer aportaciones mensuales a fondos

Hola maestros del value, os llevo siguiendo desde hace un año y me habéis hecho aprender mucho de este mundo, gracias por compartir vuestros conocimientos y hacer que este mundo del value sea algo más fácil. Tengo una pregunta que le llevo dando vueltas desde hace un tiempo, hace cosa de 9 meses comencé a invertir unos ahorros en el fondo de true value, ya venía de invertir en un fondo con el banco y salí porque me di cuenta de que no iba a ningún lado, el caso es que a raíz del podcast empecé a investigar y descubrí nuevos fondos, así es que diversifique un poco y ahora tengo dos, true value y Andrómeda. Ahora si jeje la pregunta es, ¿qué opináis de hacer una aportación mensual? O quizás sea mejor ir guardando y estar atento para cuando caiga, como ha ocurrido ahora, invertir y por el contrario cuando estén subiendo las valoraciones de forma acelerada ir sacando una pequeña parte por si hay una recesión. Es decir tener siempre un 20% o 30% en la reserva para momentos como el actual e ir aportando de poco a poco hasta que recuperen las valoraciones y cuando estén altas ir retirando de poco a poco hasta un 20% o 30%. Perdonarme por el testamento jaja y enhorabuena por el nuevo miembro de la familia Paco.

(Jota De Dolly)

Sobre invertir en REITs

Buenas tardes, me preguntaba vuestra opinión con respecto a los REIT, no solo de España, sino en otros países con más seguridad jurídica

(Anónimo)

Sobre las consecuencias de una intervención en España

¡Felicidades por tu paternidad y por el podcast en general! Una cuestión para un próximo programa. En caso de intervención de España ¿Qué sectores creéis que se verían más afectados a corto plazo en el mercado nacional? Abrazos virtuales

(Peter Parker)

Sobre el short squeeze

¿Podrías explicar en qué consiste el short squeeze? He leído varias definiciones y ejemplos, pero no termino de entenderlo.

(Anónimo)

Dudas sobre empresas y sectores mayo 2020

Sobre ENCE

Hola Cracks!

Os mando una pregunta para el próximo consultorio sobre ENCE. He estado pensando y creo que el consumo de celulosa probablemente acabe repuntando gracias al tissue, además de que vienen de precios muy deprimidos. He estado mirando ENCE y puf… no sé que pensar ya que la deuda y el lío de la factoría de Pontevedra me tiran para atrás. ¿Cómo lo veis vosotros como «insiders» gallegos?

(Gustavo)

Sobre invertir en plata

Enhorabuena por el podcast; un lujazo teneros todas las semanas.

Una consulta para ambos; ahora que el oro está en máximos de bastante tiempo, y que las mineras vuelan en bolsa, ¿cómo veis la oportunidad de invertir en plata, que parece que hay una divergencia importante?

¿Lo haríais a través de mineras? Si es así, ¿cuáles consideráis las más interesantes?

(Roberto Álvarez)

Sobre Petra Diamonds

Me gustaría saber vuestra opinión sobre Petra Diamonds.

(Diana)

Sobre Apple y Berkshire

Os estoy empezando a escuchar y me tenéis enganchando, enhorabuena por el podcast.

Tengo una duda a la hora de hacer la valoración por múltiplos del EV/EBIT, P/FCF y EV/FCF de una empresa. Te pongo dos ejemplos para que los comentes (los datos están extraídos de Gurufocus)

Empresa    EV/EBIT       P/FCF   EV/FCF

APPLE           19            20          20

BRK.A           30            19          20

Ahora bien, en el caso de AAPL me cuadra más, puesto que se trata de un negocio excepcional y parece razonable pagar 19x EV/EBIT, 20x P/FCF y 20x EV/FCF, están los 3 ratios dentro de la «normalidad» para esa calidad del negocio. ¿No crees?

En el caso de Berkshire, que lo considero un negocio entre bueno y muy bueno, los múltiplos de P/FCF y EV/FCF me cuadran, pero en el de EV/EBIT se sale completamente del mapa. ¿A qué se debe esto? ¿En qué ratio debemos fijarnos? Supongo que la respuesta es depende, pero me gustaria que comentaraís algún caso de empresas que cuadra un múltiplo y otro no, y en cúal os soléis fijar más.

¡Muchas gracias! ¡Un saludo al gran Lord excavador!

(Miguel Ángel Jiménez de Granada)

Sobre Berkshire Hathaway

En la situación actual y tras las dudas vertidas sobre Warren Buffet y Berkshire Hathaway con la venta de aerolíneas y bancos…

¿Cómo veis invertir en Berkshire en este momento? ¿Mejor esperar a que empiece a hacer algún movimiento?

¿Creéis que se producirá un lavado de cara de Berkshire tras movimientos recientes como compra de Apple y Amazon stocks?

(Lucas Bellido)

Sobre Siemens, SAGE y Dassault Aviation

Lo primero, Enhorabuena por vuestro podcast. Me lo recomendó un amigo hace unos meses y ya soy fiel oyente.

quería preguntaros por un valor que tengo en cartera desde hace tiempo que se viene comportando muy bien, como es Siemens Healthineers, a ver que opinais, y al hilo de esto, que opináis de la futura Siemens Energy, si generará valor al accionista o no, aunque es cierto que hay poca información al respecto de esta nueva spin-off.

Otra de mis preguntas, es motivada escuchando a Kike Vázquez hablar de SAP, y creo que en el tema cloud SAGE $SGE está bien posicionado. ¿Veis Sage como buena opción?

Ya la última, de cara a la recuperación de la aviación, y de la mano, la Industria Aeronáutica, mi favorita es Dassault Aviation $AM ¿Que opináis de ella, y del sector en los próximos meses?

(Imanol)

Sobre AVIS, Hertz e IAG

Enhorabuena por el programa, gracias por vuestros consejos. Que pensáis de empresas como Avis y Hertz que están generando mucha deuda y poca liquidez al tener toda la flota de vehículos parados (Hertz más que Avis), las acciones han bajado muchísimo, lo mismo que pasa con IAG debido a todas las restricciones aéreas en este momento. creéis que es buen momento de invertir debido a los precios o veis demasiado riesgo? Como evaluaríais el riesgo vs posible rentabilidad en estas 3 empresas (Avis, Hertz, IAG).

(Juan Carlos Cando)

Sobre Anheuser-Busch InBev

¿qué opináis sobre Anheuser-Busch InBev NV? 39, 06 € con caída acumulada desde máximos de 56%.

(Juan Carlos Carrera Ruiz)

Sobre Adriatic Metals

¿Hay alguna fecha estimada de la presentación del PFS de Adriatic Metals? Saludos mis gallegos del value

(Anónimo)

Buenas tardes, podrían comentar la adquisición que ha hecho Adriatic Metals y cómo afecta a su tesis de inversión. Saludos.

(Lidia desde Segovia)

Sobre Novagold

1) Quería saber si tenéis opinión sobre Novagold (al precio actual); he escuchado un audio de Amiral en la que hablan muy bien de ella, como una empresa con un activo excepcional y con unos accionistas muy reconocidos.

2) La segunda es sobre qué recursos recomendáis para formarse específicamente para analizar inversiones en minas. Me refiero a podcasts, blogs, libros, cuentas de Twitter, etc

Muchas gracias por todo.

(Roberto Álvarez)

Sobre Amazon

Pregunta para los dos con un Amazon a Per 90 como lo veis para entrar, ya sé que está muy cara pero veis algún supuesto en el que pueda bajar?

(Kike Mullor)

Sobre Facebook

¡Primero la enhorabuena por el crecimiento familiar! Y luego vuestra opinión sobre FB, ya que parece ser que hay ciertas rencillas y envidias entre la matriz e Instagram precisamente a consecuencia del éxito de esta. ¿Es posible que Zuckerberg trate de cortarle las alas por una cuestión de ego entre las direcciones?… ¿Es posible que el incremento de uso (y gastos) no vaya acompañado de los beneficios en la misma medida?

(Ralf Sparrow)