Consultorio Bursátil – Noviembre 2019 (Value Investing FM)

Consultorio bursátil de noviembre de 2019 en el que Adrián Godás y Paco Lodeiro respondemos a las preguntas de los oyentes.

En esta ocasión, tratamos temas como la situación actual de los mercados, los inversores institucionales, consejos para aguantar la presión en las caídas, la valoración por múltiplos, las plataformas de crowdfunding inmobiliario, cuánto declarar los beneficios en DeGiro, qué estudiar para trabajar en el sector financiero y cómo entrar en la industria de la gestión de fondos sin estudios financieros.

También hablamos de empresas cotizadas como Petrotal, Kernel Holding, Paradox Interactive, Bolsas y Mercados Españoles (BME) y su OPA, Nicolás Correa, Cleveland Cliffs, Orezone Gold, KLX Energy Services, Rockrose Energy, Compass Gold, Cartier Resources, Sarama Resources, Regulus Resources, Twitter y Largo Resources.

Consultorio Bursátil – Noviembre 2019

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Preguntas generales del consultorio bursátil de Noviembre

Sobre cómo saber quién nada desnudo

Respecto al riesgo, desde 2008 no ha habido ninguna debacle en los mercados financieros. Siendo así, cómo saber quiénes, de entre los gestores e inversores que han estado disfrutando de altas rentabilidades, lo hacen controlando el riesgo? Es decir, cómo identificar a los que se están bañando desnudos?

(Xavier Rosell)

Sobre en la situación de los mercados

En la misma línea, pensando en el concepto del péndulo y de tomar la temperatura al mercado de Howard Marks, con la bolsa americana en máximos históricos, abundancia de crédito barato y euforia por lo que parece una economía a todo tren, no parece un buen momento para pensar en un inminente cambio de dirección del péndulo? O creéis que las amenazas de crisis de deuda, guerra comercial y presagios de recesión en Europa ya se están teniendo en cuenta, al ser información ampliamente difundida por los medios mainstream?

(Xavier Rosell)

Sobre los inversores institucionales

En otro orden de cosas, Peter Lynch (y en menor medida vosotros mismos) hace bastante hincapié en lo poco competentes que son los inversores institucionales en cuanto a batir a los índices. Aún me estoy familiarizando con el vocabulario, pero no son precisamente inversores institucionales todos los gestores de fondos que traéis al podcast? Es que los buenos fondos value son una minoría en el volumen del mercado? O qué es lo que me estoy perdiendo?

(Xavier Rosell)

Sobre consejos para aguantar la presión en las caídas

Buenas tardes, tengo 40 años, tengo un trabajo estable pero mal remunerado. Me lo paso bien en el trabajo, pero no dejo de sentirme anclado y dormido en él. Descubrí el value investing hace dos años, y no dejo de pensar que diferente habría sido toda mi vida si lo hubiera descubierto mucho antes. Sé que debo tener paciencia, pero siento que llego tarde para llegar a ver los frutos de mis inversiones. En mi entorno no entienden que desvíe gran parte de mi sueldo a las inversiones, y tengo miedo de que si cometo errores, que lo haré, no soporte la presión de aguantar las pérdidas. Mi comentario es solo un pensamiento escrito. ¿Tenéis algún consejo que me pueda ser de utilidad?

(Anónimo)

Sobre la valoración por múltiplos

Quería haceros una pregunta para el consultorio sobre el método de valoración por múltiplos. Muchos inversores en valor comentan a menudo que el mercado no es 100% eficiente y que muchas veces se equivoca y que se pueden aprovechar oportunidades, etc. Pero luego publican análisis de empresas del tipo: si normalizamos el FCF de esta empresa nos sale que cotiza a 12 veces, como la media del sector cotiza a 18 veces, entonces, sin analizar si les parece correcto que el mercado valore el sector a 18 veces FCF, concluyen entonces que esta empresa vale un 50% más. ¿No es eso una contradicción en sí misma, utilizar datos de mercado de un sector para valorar cuando en teoría decimos que somos value, que miramos los fundamentales, que tenemos un criterio propio, etc.? ¿Y si lo correcto fuera que todo el sector cotizara a 12 veces? De hecho, mi impresión es que el mercado se equivoca más a menudo valorando un sector en su conjunto en base a modas y narrativas no del todo correctas que valorando a una empresa respecto a sus competidores, ya que esto último suele ocurrir cuando el mercado sabe algo concreto de esa empresa que tú no sabes y es más probable que tenga razón. ¿Qué opináis de esto?

(Anónimo)

Sobre las plataformas de crowdfunding inmobiliario

Para el próximo consultorio bursátil, por favor, me gustaría saber que opináis sobre la inversión inmobiliaria a través de plataformas de crowdfunding inmobiliario como por ejemplo Housers. Si lo veis seguro y que ventajas e inconvenientes hay con respectos a los fondos de inversión inmobiliario o Socimis. Gracias.

(Anónimo)

Sobre cuándo se declaran los beneficios en DeGiro

Me quedó una duda, a ver si alguien puede resolverla. Si, por ejemplo, vendo una acción en DeGiro y gano 50€ por esa acción y dejo el dinero en Degiro para comprar otra más adelante, ¿ese dinero se declara? o lo declaro cuando paso los beneficios a mi cuenta del banco?

(Jordi Permallorca)

Sobre qué estudiar para trabajar en el sector financiero

Estudiar finanzas y contabilidad es recomendable para la inversión value y para trabajar en el sector.

(Iker Lain)

Sobre cómo entrar en la industria la gestión sin estudios financieros

Por último, no hace mucho que he metido la cabeza en este universo y estoy formándome por mi cuenta. Recientemente escuché en uno de vuestros podcasts antiguos que uno de vuestros invitados recomendaba no hacer ningún tipo de formación reglada así que, si me acabara planteando una dedicación profesional, ¿qué modo creéis que habría para entrar al mundo laboral de la inversión para un estudiante de psicología?

(Xavier Rosell)

Dudas sobre empresas y sectores del consultorio bursátil de Noviembre

Sobre Petrotal

Hola, antes de nada, enhorabuena por el programa, os escucho casi todas las semanas y es genial. Mi consulta es la siguiente: ¿Qué opinión tenéis de la empresa petrotal? Es verdad que este último mes se ha revalorizado bastante, pero aun así el potencial de revalorización me parece interesante.

(Juan)

Sobre Kernel Holding

Hola, una pregunta para el podcast, si conocéis la empresa Kernel Holding es bastante interesante si puedes mirarlo un segundo.

(Alfonso Garcinuño)

Sobre Paradox Interactive

Una pregunta para el podcast (enhorabuena por cierto, como muchas otras personas estoy enganchado).

Después de oíros hablar de Paradox y de ver el vídeo de Javier Acción, he estado mirando un poco la empresa. He encontrado cosas muy buenas, las que todos sabemos, pero me llama la atención algo:

– Las malas opiniones de los trabajadores en Glassdoor (desorganización del management, bajos salarios, etc…), aunque siempre hay un sesgo a pensar que le empresa en la que trabajas hace las cosas mal, la comparación con otras empresas del sector es bastante mala (Paradox 2,9/5.0, Activision 4.3/5.0, EA 3.6/5.0).

– Los bajos salarios en las empresas de IT provocan alta rotación, la alta rotación empleados poco formados, los empleados poco formados, software defectuoso y con retrasos y esto suele encoger los márgenes. Esto es complicado de ver desde fuera, pero cualquiera que trabaje en el sector lo puede confirmar.

– La empresa ha pasado de 321 a 459 empleados en un año según su último report. Un crecimiento muy fuerte y difícil de digerir, esto me lleva al mismo punto que antes.

Aun así, creo que 2020 pueden tener un buen año, pero ¿os preocupan este tipo de cosas en una empresa tan pequeña? ¿Puede estar el management exagerando el entiéndase bien, freakismo, buen ambiente, etc dentro de la compañía?

(Daniel desde Asturias)

Sobre BME

Como dicen los grandes inversores, «en bolsa se gana esperando» Y eso ya lo he hecho.

Ahora ¿es el momento de vender? todo apuntaría que sí ya que en los últimos tiempos los ratios de la compañía se han ido deteriorando poco a poco

¿Hay que esperar a que se confirme el interés y que competencia autorice la operación?

En mi caso recibo un 7% de dividendo anual y tengo un +40% de rentabilidad acumulada.

Por un lado, me «incomoda» dejar de cobrar el dividendo y por el otro en este momento no se dónde colocar la liquidez que generaría con la venta.

¿qué debo hacer?

(Fernando Somoza)

Sobre Nicolás Correa

¡Una vez más, enhorabuena! Voy a empezar a estudiar Nicolás Correa. ¿La conocéis? ¡Un abrazo enorme!

(Pedro Barbero)

Sobre invertir en oro

Me gustaría invertir un poco en oro. ¿Cómo veis esta inversión en una cartera? ¿Algún ETF para invertir? ¿Alguna otra opción que no sea comprarlo físicamente?

(José Manuel Martín de Málaga)

Sobre Cleveland-Cliffs

Me ha encantado este consultorio. Estoy mirando la empresa Cleveland-Cliffs (CLF) para entrar y me parece una buena inversión a MP o LP. Después de compararla con empresas del mismo sector, he visto que tiene buenos fundamentales pero el FCF no termina de convencerme. Me gustaría saber vuestra opinión al respecto, muchas gracias y enhorabuena por el programa.

(Sara de Tarragona)

Sobre las revueltas en Burkina Faso

Buenas tardes, qué opináis sobre las revueltas de estos últimos días en Burkina Faso y como le puede afectar a Orezone. Un saludo y seguir con los podcast, muy buen trabajo

(Alfonsoal)

Sobre KLX Energy Services

Una pregunta para el próximo consultorio. Qué ha pasado con KLX, el precio ha caído con fuerza y muchos inversores se han bajado del barco.

(Anónimo)

En tu opinión Adrián, ¿cuáles son los errores que podrías reprochar al equipo gestor de KLXE, o crees que es algo coyuntural y dentro de la dificultad, se adoptarán buenas medidas?

(James85bcn)

Sobre los riesgos de RockRose Energy

Lo que se oye que Rockrose ha hecho una oferta de más de un billion, no cambiaría a peor la perspectiva de la empresa. Me refiero que dejaría de ser una empresa con más caja que market cap por una empresa endeudada que veces su market cap.

(Anónimo)

¿Como podría afectar a La Rosa y de qué manera que Corbyn ganara las elecciones en el reino unido?

(Anónimo)

Sobre Compass Gold, Cartier Resources, Sarama Resources y Regulus

Hola, soy Patri de Castellón. Enhorabuena por el programa, me ha encantado escuchar a Marta y sus ideas sobre MMPP en Rusia. Para el consultorio de este mes me gustaría saber la opinión de Adrián sobre Compass Gold (CVB) cartier resources (ECR) y Sarama Resources (SWA) bueno y ya una vez puestos si has aprovechado la bajada de Regulus. Gracias y os escucho todos los lunes y un abrazo para Paco.

(Patri de Castellón)

Sobre Jadestone Energy

Buenas Paco, Adrián. Os dejo una pregunta para el próximo consultorio. ¿Conocéis una empresa que se llama Jadestone Energy? En caso de que sí, ¿podéis dar vuestra opinión sobre ella? Tiene bastantes similitudes con RRE.

(Deverger)

Sobre Twitter

Sr. Lodeiro, me gustaría saber su opinión sobre $TWTR, por favor.

(Antonio Badillo)

Sobre Largo Resources

¿Qué opináis de Largo Resources?

(Juan Diego Bosques Mendoza)