Invertir en dividendos o “dividend investing” es una de las ramas con más seguidores dentro del value investing. Como todas ellas, tiene sus ventajas e inconvenientes. En este artículo analizaré los fundamentos de la inversión basada en dividendos, así como sus principales ventajas e inconvenientes.
Tabla de contenido
El estilo de inversión basado en dividendos
El estilo de inversión basado en dividendos se fundamenta en 2 pilares:
- La rentabilidad por dividendo, que es el porcentaje que pagan las empresas en relación a su precio de cotización. Si una empresa cotiza a 100€ por acción y reparte 5€ por acción al año, tiene una rentabilidad por dividendo del 5%. Simple, ¿verdad?
- La estabilidad y sostenibilidad de los dividendos también es un factor esencial. De nada sirve que una empresa tenga una rentabilidad por dividendo muy alta este año si puede acabar quebrando en un par de años. Por ello, es necesario un análisis competitivo profundo que nos ayude a determinar la fortaleza de la empresa en el mercado y su capacidad de mantener los dividendos o incluso aumentarlos en el futuro.
Ventajas de invertir en dividendos
Una de las principales ventajas de invertir en base a los dividendos es su simplicidad, que ayuda a centrarse en empresas que reparten un dividendo alto y deja de lado al resto.
Además, este método ofrece un criterio de selección conservador que filtra a empresas con negocios menos maduros y asentados. Por lo tanto, es una forma de mitigar el riesgo de invertir en negocios que al final no acaban de florecer.
Además, las empresas que ofrecen una alta rentabilidad por dividendo suelen tener menor volatilidad que las empresas que no lo hacen. Por eso, es un método que puede ser interesante para inversores que no soportan bien los altibajos en las cotizaciones.
Inconvenientes del dividend investing
El primer inconveniente de esta estrategia es la pérdida de oportunidades de inversión. Es cierto que este método descarta muchas empresas que no valen la pena, pero también limita bastante nuestras oportunidades de inversión.
No obstante, el mayor inconveniente de invertir en base a los dividendos es la fiscalidad. Una empresa que cotiza a 100€ por acción y reparte 5€ por acción al año, tiene una rentabilidad por dividendo del 5%. No obstante, esta no es su rentabilidad real, ya que tenemos que restarle el porcentaje que se queda hacienda. Actualmente, la tributación de este año fue de entre el 20% y el 24%. Por lo tanto, una rentabilidad por dividendo del 5% se convirtió en una rentabilidad real de entre el 3,95% y el 3,65%.
La problemática fiscal de esta estrategia de inversión se ha agravado este último año por la medida tomada por el gobierno de eliminar la exención fiscal a los primeros 1.500€ recibidos en dividendos cada año, la que es posiblemente una de las medidas fiscales más regresivas contra los pequeños inversores de las últimas décadas.
Existe una excepción a este problema fiscal, que son las grandes fortunas. Si tienes un gran patrimonio y puedes permitirte tu propia SICAV, entonces podrás diferir tu tributación sin problema. Si eres un pequeño ahorrador como soy yo o como somos seguramente más del 99% de los lectores de este blog, tendremos que fastidiarnos y pagar cada vez que recibamos los dividendos que nos correspondan.
Mi opinión sobre invertir en base a los dividendos
En mi opinión, invertir únicamente en base a los dividendos no es una estrategia de inversión óptima a día de hoy. A pesar de sus ventajas, la penalización fiscal que sufrimos los pequeños inversores es un escollo difícil de superar para el dividend investing.
Personalmente, invierto tanto en empresas que reparten dividendos como en aquellas que no lo hacen. Creo que la rentabilidad por dividendo debe ser un criterio que esté incluido en el proceso de valoración de empresas. Eso sí, veo con buenos ojos que las empresas no paguen dividendos si utilizan ese capital de forma eficiente de modo que hagan crecer el valor de la compañía a largo plazo, como sucede con Google o, hasta hace poco tiempo, con Apple o Microsoft.
Por lo tanto, mientras sigamos teniendo un sistema fiscal en el que la tributación diferida esté únicamente en manos de los ricos, esta estrategia tendrá una importante tara en nuestro país. Si finalmente sale a delante el proyecto de las llamadas SICAVs de las clases medias, considero que este estilo de inversión dentro del value investing se volvería una buena alternativa para los inversores más conservadores.
Blogs de inversión en dividendos
Para finalizar, me gustaría recomendaros unos cuantos blogs que siguen el método de inversión en base a dividendos. Aunque no me parezca el método óptimo a día de hoy, no debe perderse de vista por si cambia la legislación en el futuro.
Por último, me gustaría agradecer a Javier, un español emigrado en Chile, la idea para este artículo.
También me gustaría animaros a dejar vuestras aportaciones, críticas y alabanzas en los comentarios. Como siempre, serán recibidas con los brazos abiertos. ;)